Заголовок про «54 мільярди доларів дефіциту» легко прочитати як єдину суму, яку бракує. Але якщо додати цифри, які Bloomberg отримало від джерел, знайомих із розрахунками МВФ, картина інша. За 2027 рік мова про 30–35 мільярдів, за 2028-й — 17, за 2029-й — 2. Разом виходить від 49 до 54 мільярдів. Тобто 54 — це верхня межа діапазону, а не точкова оцінка. До того ж, за даними видання, цифри ще можуть змінитися.
Дефіцит, який тане
Найцікавіше в цій оцінці — її форма. Майже дві третини потреби припадають на один рік, 2027-й. У 2028-му вона скорочується приблизно вдвічі, а в 2029-му майже зникає. Сама публікація не пояснює, чому так. Можливі щонайменше три прочитання, і жодне з них не підтверджене джерелами.
- Оптимістичне. Фонд закладає зростання власних доходів України та зменшення витрат.
- Технічне. Далекі роки просто менш деталізовані, і частину потреб ще не враховано.
- Політичне. Оцінка спирається на припущення про те, як розвиватиметься війна. Bloomberg водночас пише, що її очікують і наступного року, а обидві сторони посилили атаки.
Для планування бюджету різниця принципова. Якщо правильне перше прочитання, 2027-й — це пік, який треба пережити. Якщо третє, «хвіст» дефіциту може виявитися значно довшим і товстішим.
Скільки з цього вже закрито
ЄС раніше цього року погодився на пакет позик у 90 мільярдів євро, тобто близько 102 мільярдів доларів. Водночас Брюссель закликає партнерів виконати зобов'язання щодо ще 30 мільярдів євро на цей і наступний роки. За курсом, який наводить Bloomberg, це приблизно 34 мільярди доларів. Це порівнянно з оцінкою МВФ лише для 2027 року. Але прямо додавати ці суми не можна: 30 мільярдів євро розраховані на два роки, а МВФ рахує потребу окремо по роках.
Тому практичне питання до донорів таке: чи покриває вже погоджене дефіцит 2027-го, чи це лише частина потрібного. Вівторкова зустріч у Брюсселі мала прискорити відповідь. Bloomberg пише: «Члени ЄС все ще обговорюють, як надати додаткове фінансування Києву».
Два шляхи і одна умова
Варіантів два. Частина держав знову говорить про використання 210 мільярдів євро активів російського центробанку, знерухомлених у Європі. Інші пропонують випустити додаткові спільні боргові зобов'язання. Перший варіант питання суверенного боргу не збільшує, другий — збільшує, тому вони по-різному сприймаються в національних столицях.
Є й умова, про яку в тексті сказано коротко. Єврокомісія та МВФ закликають український уряд виконати план реформ. Від нього залежить і доступ до допомоги, і те, наскільки ефективно використовуватимуть кошти. Для скептичного читача це важливий сигнал: частина ризику лежить не в Брюсселі, а в Києві.
Контекст не додає спокою. За даними УНН, росія збільшить військові витрати на третину у 2027 році, і вони стануть найбільшими з часів СРСР. Якщо це справдиться, оптимістичне прочитання спаду дефіциту після 2027-го доведеться перевіряти першим.
Чи закладає МВФ у свої розрахунки завершення активної фази війни — і якщо ні, чому потреба у 2029-му падає майже до нуля? Поки Фонд не оприлюднить припущень, 54 мільярди краще сприймати як нижню оцінку ризику, а не як його межу.
