En bref
En novembre 2025, le fondateur de Dragon Capital Томаш Фіала a formellement cessé d'être bénéficiaire d'une série de sociétés produisant l'eau minérale de la marque «Трускавецька» : ПІІ ТОВ "Аква-Еко", ТОВ "Надра-Т", ПТВФ "Анна-Г", ТОВ "Акваріус" et ТОВ "Трускавецька". Le média sectoriel Nadra.Info et les données du système analytique YouControl indiquent que l'opération a été clôturée en novembre, et que le 2 novembre 2025 Фіала a officiellement cessé d'être bénéficiaire.
Ce que les acteurs du marché ont déclaré
Chez Dragon Capital, ils ont confirmé la sortie comme une démarche personnelle : selon leur commentaire, la part personnelle de Фіала a été indirectement transférée dans un trust familial, tandis que le contrôle du groupe d'actifs reste entre les mains du groupe d'investissement lui-même. Cela signifie que le changement de structure n'est pas nécessairement une vente de l'entreprise ni une modification du modèle opérationnel.
«La part personnelle de l'homme d'affaires tchèque a été indirectement transférée dans un trust familial, mais cela ne signifie pas que le groupe se retire du projet 'Трускавецька'. Le contrôle reste entre les mains de Dragon Capital.»
— Commentaire officiel de Dragon Capital
Contexte et chronologie
Фіала a acquis le groupe d'entreprises formant l'activité autour de la marque «Трускавецька» en 2021 auprès d'IDS Borjomi International. En 2022, "Аква-Еко" a acheté des permis supplémentaires pour des eaux souterraines près de Трускавець. En 2024, l'entrepreneur ukrainien Олександр Свіщов a rejoint la copropriété à parité, et en avril 2025 les partenaires ont créé ТОВ "Надра-Т" et commencé à réenregistrer les permis spéciaux sur les sous-sols.
Pourquoi c'est important pour l'Ukraine
Les eaux minérales et les permis spéciaux sur les sous-sols sont des actifs stratégiques d'importance locale : ils influent sur les emplois, les budgets locaux et le potentiel d'exportation de la région. Le transfert d'une part dans un trust familial est un outil typique de gestion des risques, de planification successorale et d'optimisation de la structure corporative. Cependant, la transparence est importante pour la société : le contrôle reste-t-il clair, qui prend les décisions de gestion sur le terrain et comment le respect des normes environnementales est-il garanti ?
Marché et concurrence
Parallèlement, le 20 novembre 2025, le Comité antimonopole a autorisé le groupe polonais Maspex (marque connue Tymbark) à entrer au capital du producteur "Карпатська джерельна". C'est un signal d'une activité accrue des acteurs internationaux dans le secteur. Pour l'Ukraine, l'intérêt des grands investisseurs est un indicateur de confiance, mais aussi un défi : il faut trouver l'équilibre entre investissements, compétitivité et intérêts nationaux dans l'exploitation des sous-sols.
Analyse : ce qui pourrait changer
Le transfert dans un trust ne modifie généralement pas immédiatement les décisions opérationnelles, mais crée un niveau supplémentaire d'intermédiation de la propriété. Conséquences possibles :
- Positif : stabilité de la gestion, maintien de l'intérêt d'investissement de Dragon Capital, réduction des risques personnels pour l'investisseur.
- Risques : complexification de l'accès à l'information sur les bénéficiaires effectifs, ce qui soulève des questions du point de vue des régulateurs et du public, ainsi qu'un renforcement potentiel de la concurrence par des acteurs étrangers.
Conclusion
Il ne s'agit pas d'une vente typique d'actif — c'est une réorganisation de la propriété visant la gestion des risques. Pour le lecteur, il est important de suivre non pas la forme du transfert, mais de vérifier si la transparence de la gestion sera maintenue, si les investissements dans les infrastructures se poursuivront et si les normes environnementales seront respectées. La question se pose désormais aux régulateurs et à la société : ces changements contribueront-ils à élever les standards du secteur ou créeront-ils des montages opaques qui sapent la confiance dans le marché ?
