Ce qui s'est passé
Le 5 janvier, le président Volodymyr Zelensky a signé les décrets n°11 et n°12, qui ont relevé de leurs fonctions deux membres de la Commission nationale sur les valeurs mobilières et le marché boursier (НКЦПФР) — Ярослав Шляхов et Юрій Бойко.
Tous deux avaient été nommés le 1er avril 2021. Selon «Економічна правда», ils ont déposé leur démission début décembre.
«Ils ont déposé leurs démissions début décembre»
— Економічна правда
Contexte : pourquoi c'est important
Ces décisions ne sont pas de simples changements de personnel. Le gouvernement présente le renforcement de la gouvernance de la НКЦПФР comme l'un des 16 jalons structurels du programme avec le FMI. Pour le marché des capitaux, les enjeux clés sont la transparence de la décision, l'indépendance du régulateur et la mise en œuvre de modifications réglementaires renforçant la protection des investisseurs.
Dans le contexte du départ du président de la НКЦПФР Руслана Магомедова le 31 décembre (son successeur est Олексій Семенюк), cela ressemble davantage à un renouvellement systémique de l'équipe du régulateur qu'à des démissions isolées.
Ce que cela apporte au marché
Le renforcement de la gouvernance peut accroître la confiance des investisseurs et accélérer l'adoption des réformes nécessaires pour accéder au financement international. En même temps, l'essentiel n'est pas seulement de remplacer des personnes, mais d'assurer des procédures de sélection transparentes, une protection contre les ingérences politiques et des mandats clairs pour le travail avec le marché.
Si ces changements de personnel sont accompagnés d'un travail systémique sur les normes réglementaires, cela pourrait améliorer la liquidité du marché ukrainien et réduire les risques pour les investisseurs. Dans le cas contraire, le risque d'instabilité politique du régulateur subsistera.
Et ensuite
À présent, l'attention du marché se tourne des décrets vers la mise en œuvre pratique : qui occupera les postes vacants et quelles propositions pour renforcer la gouvernance et la transparence seront réellement mises en œuvre. Pour l'Ukraine, c'est un test : ces changements de personnel se traduiront-ils par des mesures concrètes pour renforcer la confiance des partenaires et investisseurs internationaux ?
