Февраль 2025 года выглядел как переломный момент: нефтяные доходы России упали до самой низкой отметки с февраля 2022 года. Удары по балтийским портам Усть-Луга и Приморск, остановка нефтепровода «Дружба», санкционное давление — всё это, казалось, наконец бьёт по главной артерии Кремля. Но мартовские данные МЭА, которые приводит Reuters, опровергли этот оптимизм одной строкой: $19 млрд — вдвое больше, чем месяц назад.
Как это стало возможным
Ключевой механизм — морской реэкспорт. Общий объём поставок РФ вырос на 270 000 баррелей в день, до 4,6 млн б/д, и произошло это именно благодаря увеличению морских отгрузок. Трубопроводы ударили по минусу, море — компенсировало с избытком.
По данным Киевской школы экономики (KSE Institute), Россия планомерно развивает «теневой флот» — сеть устаревших танкеров, перевозящих нефть вне западного надзора. Этот инструмент неоднократно доказывал свою эффективность: каждый раз, когда санкции или атаки перекрывали один маршрут, флот перераспределялся на другой.
«Российская система нефтяной торговли чрезвычайно гибка и быстро реагирует на внешнее давление»
Дмитрий Песков, пресс-секретарь Кремля
Эта уверенность — не просто пропаганда. Она подкреплена статистикой: несмотря на все удары 2024–2025 годов, общий объём нефтяного экспорта РФ оставался относительно стабильным.
Что действительно давило — и почему не сработало в марте
- Атаки на балтийские порты заставили перераспределить потоки, но не остановили их — морские отгрузки с альтернативных терминалов выросли.
- Остановка «Дружбы» ударила по трубопроводному сегменту, однако доля трубопроводов в общем экспорте РФ давно не является доминирующей.
- Санкционное давление повысило стоимость логистики, но Россия перекладывает эти расходы на покупателей — Китай и Индию, которые вместе забирают более 80% нефтяного экспорта.
Долгосрочная динамика — иная
Мартовское восстановление не отменяет структурного тренда. По прогнозу KSE Institute, суммарные нефтяные доходы РФ в 2025 году составят около $155 млрд — заметно меньше уровней 2022–2023 годов. Нефть Urals торгуется со значительным дисконтом: если бюджет Кремля закладывается из расчёта ~$70 за баррель, реальные цены в 2025 году были существенно ниже. МЭА прогнозирует глобальный избыток нефти в 2026 году свыше 4 млн б/д — а это означает дальнейшее снижение цены, которое теневой флот уже не компенсирует объёмами.
Показательно, что самый крупный структурный риск для России — не украинские удары сами по себе, а рыночный избыток. По оценке аналитического центра CREA, снижение потолка цен с $60 до $30 за баррель сократило бы нефтяные доходы РФ на 39% с декабря 2022 года. Запад до сих пор не решился на этот шаг.
Вопрос, который определит эффективность давления на Россию до конца 2025 года: решатся ли США и ЕС снизить потолок цен на нефть до уровня, который реально бьёт по бюджету Кремля, — или оставят его как дипломатический инструмент на переговорах, где Москва пока видит больше уступок, чем санкционного давления?
