Если кратко: «Нафтогаз» договорился не платить более миллиарда евро еще семь–восемь лет. Но за этой строкой — причина, которая напрямую определяет, сколько газа Украина будет иметь следующей зимой и по какой цене.
Что подписали и с кем
9 июня 2025 года Группа «Нафтогаз» достигла принципиальных договоренностей со специальным комитетом держателей двух серий еврооблигаций — общим объемом примерно 1,2 млрд евро. Еврооблигации продлены до января 2032 года, долларовые — до января 2033 года. Предыдущие сроки погашения были установлены на 2026 и 2028 годы.
«Мы достигли принципиального соглашения со специальным комитетом держателей облигаций относительно продления сроков погашения еврооблигаций до 2032–2033 годов».
Сергей Корецкий, председатель правления НАК «Нафтогаз Украины»
Это уже вторая реструктуризация коммерческого долга компании за время полномасштабной войны. Первая — в 2022–2023 годах — касалась облигаций со сроками погашения в 2022 и 2026 годах и дала Нафтогазу двухлетнюю отсрочку.
Почему сейчас — и почему это не просто «отсрочка»
По словам Корецкого, только в 2025 году русские нанесли 229 ударов по объектам «Нафтогаза» — больше, чем за предыдущие три года полномасштабной войны вместе. Последствие прямое: компания потеряла часть собственной газодобычи и вынуждена компенсировать дефицит импортом.
По данным Focus.ua, в 2025 году импорт газа в Украину вырос до 6,47 млрд куб. м, а средняя цена импортированного газа в первом полугодии составила $508 за тыс. куб. м — на 66,6% больше, чем годом ранее. Крупнейшим импортером был именно НАК «Нафтогаз Украины». При этом чистая прибыль компании за 2025 год упала до 1,6 млрд грн — в 14,5 раза меньше, чем в 2024-м (23,9 млрд грн).
В этом контексте реструктуризация — не финансовая хитрость, а прямое следствие того, что атаки сделали с балансом компании. Отсроченные выплаты должны пойти на восстановление инфраструктуры и подготовку к отопительному сезону.
Что это означает для потребителей и государственных финансов
«Нафтогаз» — это не абстрактная корпорация: она поставляет газ населению и теплокоммунэнерго по всей стране. Финансовый коллапс компании автоматически означал бы либо дефолт, либо срочную помощь из госбюджета — в обоих случаях за счет налогоплательщиков или потребителей тарифов.
Владельцами еврооблигаций «Нафтогаза» преимущественно являются институциональные инвесторы — пенсионные фонды, страховые компании и банки из США, Великобритании и стран ЕС. Для них отсрочка означает отложенный, но не списанный доход. Компания же сохраняет доступ на внешние рынки капитала — без технического дефолта в кредитной истории.
- 1,2 млрд евро — объем реструктурированного долга
- 229 ударов по объектам — только за 2025 год
- $508/тыс. куб. м — средняя цена импортного газа в первом полугодии 2025 года
- в 14,5 раза упала чистая прибыль НАК в 2025 году по сравнению с 2024-м
Что будет дальше
Принципиальное соглашение еще требует юридического оформления и формального согласия держателей облигаций. Вопрос не в том, пройдет ли голосование — по предыдущему опыту 2022–2023 годов, инвесторы соглашаются, когда альтернативой является дефолт. Вопрос в другом: если атаки на газовую инфраструктуру в 2026 году превысят темп 2025-го — а он уже рекордный — останется ли у «Нафтогаза» достаточно собственной газодобычи, чтобы до 2032 года подойти платежеспособным, а не с третьей реструктуризацией?
