Якщо коротко: «Нафтогаз» домовився не платити мільярд з лишком євро ще сім–вісім років. Але за цим рядком — причина, яка прямо визначає, скільки газу Україна матиме наступної зими та за якою ціною.
Що підписали і з ким
9 червня 2025 року Група «Нафтогаз» досягла принципових домовленостей зі спеціальним комітетом держателів двох серій єврооблігацій — загальним обсягом близько 1,2 млрд євро. Єврову серію продовжено до січня 2032 року, доларову — до січня 2033 року. Попередні терміни погашення були встановлені на 2026 і 2028 роки.
«Ми досягли принципової згоди зі спеціальним комітетом держателів облігацій щодо продовження строків погашення єврооблігацій до 2032–2033 років».
Сергій Корецький, голова правління НАК «Нафтогаз України»
Це вже друга реструктуризація комерційного боргу компанії за час повномасштабної війни. Перша — у 2022–2023 роках — стосувалася облігацій із термінами погашення у 2022 та 2026 роках і дала Нафтогазу дворічну відстрочку.
Чому зараз — і чому це не просто «відтермінування»
За словами Корецького, лише у 2025 році росіяни завдали 229 ударів по об'єктах «Нафтогазу» — більше, ніж за попередні три роки повномасштабної війни разом. Наслідок прямий: компанія втратила частину власного газовидобутку і змушена компенсувати дефіцит імпортом.
За даними Focus.ua, у 2025 році імпорт газу до України зріс до 6,47 млрд куб. м, а середня ціна імпортованого газу в першому півріччі склала $508 за тис. куб. м — на 66,6% більше, ніж роком раніше. Найбільшим імпортером була саме НАК «Нафтогаз України». При цьому чистий прибуток компанії за 2025 рік впав до 1,6 млрд грн — у 14,5 раза менше, ніж у 2024-му (23,9 млрд грн).
У цьому контексті реструктуризація — не фінансова хитрість, а пряме слідство того, що атаки зробили з балансом компанії. Відстрочені виплати мають піти на відновлення інфраструктури та підготовку до опалювального сезону.
Що це означає для споживачів і державних фінансів
«Нафтогаз» — це не абстрактна корпорація: вона постачає газ населенню та теплокомуненерго по всій країні. Фінансовий колапс компанії автоматично означав би або дефолт, або термінову допомогу з держбюджету — в обох випадках за рахунок платників податків чи споживачів тарифів.
Власниками єврооблігацій «Нафтогазу» переважно є інституційні інвестори — пенсійні фонди, страхові компанії та банки зі США, Великої Британії та країн ЄС. Для них відтермінування означає відсунутий, але не списаний дохід. Компанія натомість зберігає доступ до зовнішніх ринків капіталу — без технічного дефолту в кредитній історії.
- 1,2 млрд євро — обсяг реструктурованого боргу
- 229 ударів по об'єктах — лише за 2025 рік
- $508/тис. куб. м — середня ціна імпортного газу в першому півріччі 2025 року
- у 14,5 раза впав чистий прибуток НАК у 2025 році порівняно з 2024-м
Що буде далі
Принципова угода ще потребує юридичного оформлення та формальної згоди держателів облігацій. Питання не в тому, чи пройде голосування — за попереднім досвідом 2022–2023 років, інвестори погоджуються, коли альтернативою є дефолт. Питання в іншому: якщо атаки на газову інфраструктуру у 2026 році перевищать темп 2025-го — а він вже є рекордним — чи залишиться у «Нафтогазу» достатньо власного видобутку, щоб до 2032 року підійти платоспроможним, а не з третьою реструктуризацією?
