О решении
АО «Укрзалізниця» сообщил, что не произведёт купонные выплаты на общую сумму $45 млн, которые должны были быть выплачены 9 и 15 января по двум выпускам еврооблигаций с погашением в июле 2026 года и ноябре 2028 года. Информация опубликована эмитентом Rail Capital Markets plc на бирже Euronext.
Почему это произошло
По словам председателя правления Александра Перцовского, приостановление купонных выплат — это начало переговоров с владельцами долговых инструментов о комплексной реструктуризации долга. Компания привлекла финансовых и юридических советников для подготовки этого процесса.
"Недавно и наш суверен Украина находилась в таком же положении по ВВП-варантам... Украина провела реструктуризацию, которая, по рынку, считается довольно удачной и эффективной, и вышла из неё, сэкономив существенные средства налогоплательщикам. Вот мы, собственно, на такой траектории находимся."
— Александр Перцовский, председатель правления АО «Укрзалізниця»
Контекст: война, инфраструктура, доходы
В 2025 году компания зафиксировала 1195 атак на свою инфраструктуру — больше, чем за 2023 и 2024 годы вместе. Это требует значительных ресурсов на восстановление путей, подвижного состава и логистики. Одновременно УЗ отмечает системное сокращение грузопотоков в секторах угля и металлургии и осложнение экспорта из‑за ударов по портам.
Финансовые показатели и обязательства
По действующим условиям компания должна была бы выплатить почти $800 млн в течение 2026 года — сумму, которую в УЗ считают нереалистичной в условиях войны. Основной долг по еврооблигациям составляет около $703,2 млн (погашение 2026) и $351,9 млн (погашение 2028).
"Это выборочная пауза по дорогим долговым инструментам, чтобы не вымывать ликвидность в период, когда ресурсы критически необходимы".
— Александр Перцовский, председатель правления АО «Укрзалізниця»
Влияние на операционную деятельность и общественные обязательства
Укрзалізниця подчёркивает, что решение не повлияет на операционную деятельность: компания продолжит платить зарплаты, налоги и сборы, а также обслуживать обязательства перед международными финансовыми организациями, которые финансируют конкретные целевые проекты.
Что означает для рынка и граждан
Во‑первых, это — пример приоритета национальной безопасности и устойчивости логистики: в период обострения инфраструктурных рисков удержание ликвидности оказывает прямое влияние на возможность транспортировать грузы и восстанавливать повреждённые участки.
Во‑вторых, для инвесторов это сигнал о начале переговорного процесса, где возможны разные сценарии: продолжение отсрочек, изменение купонной политики или структура капитала с частичным погашением/обменом. Аналитики считают, что техническая неуплата купонов в таких обстоятельствах часто является рыночной практикой, а не шагом к полному краху эмитента.
Что дальше
Следующие недели — за переговорами с бондхолдерами и действиями советников УЗ. Ключевое: удастся ли договориться о реструктуризации, которая сбалансирует интересы кредиторов, сохранение операционной способности и минимизацию давления на государственный бюджет. Для граждан важно следить за двумя вещами: сохранятся ли регулярные пассажирские и грузовые перевозки, и как изменения повлияют на расходы налогоплательщиков.
Итог: это не «развязка», а старт переговоров в сложных условиях. От того, насколько прозрачно и быстро пройдут переговоры, будет зависеть и финансовая стабильность УЗ, и способность сети поддерживать логистику, критически важную для экономики и обороны страны.
