Про рішення
АТ «Укрзалізниця» повідомило, що не здійснить купонні виплати на загальну суму $45 млн, які мали бути сплачені 9 і 15 січня за двома випусками єврооблігацій з погашенням у липні 2026 року та листопаді 2028 року. Інформація опублікована емітентом Rail Capital Markets plc на біржі Euronext.
Чому це сталося
За словами голови правління Олександра Перцовського, призупинення купонних виплат — це початок переговорів із власниками боргових інструментів щодо комплексної реструктуризації боргу. Компанія залучила фінансових і юридичних радників для підготовки цього процесу.
"Нещодавно і наш суверен Україна був у такому ж положенні щодо ВВП-варантів... Україна провела, що вважається ринком досить вдалою, ефективною реструктуризацією, і вийшла з неї, зекономивши суттєві кошти платникам податків. От ми, власне, на такій траєкторії знаходимося."
— Олександр Перцовський, голова правління АТ «Укрзалізниця»
Контекст: війна, інфраструктура, доходи
У 2025 році компанія зафіксувала 1195 атак на свою інфраструктуру — більше ніж за 2023 і 2024 роки разом. Це потребує значних ресурсів на відновлення шляхів, рухомого складу та логістику. Одночасно УЗ зазначає системне скорочення вантажопотоків у секторах вугілля та металургії та ускладнення експорту через удари по портах.
Фінансові показники й зобов'язання
За чинними умовами компанія мала б виплатити майже $800 млн упродовж 2026 року — суму, яку в УЗ вважають нереалістичною в умовах війни. Основний борг за єврооблігаціями становить близько $703,2 млн (погашення 2026) і $351,9 млн (погашення 2028).
"Це вибіркова пауза щодо дорогих боргових інструментів, аби не вимивати ліквідність у період, коли ресурси критично необхідні".
— Олександр Перцовський, голова правління АТ «Укрзалізниця»
Вплив на операційну діяльність і суспільні зобов'язання
Укрзалізниця наголошує, що рішення не вплине на операційну діяльність: компанія продовжуватиме платити зарплати, податки та збори, а також обслуговувати зобов'язання перед міжнародними фінансовими організаціями, які фінансують конкретні цільові проєкти.
Що означає для ринку та громадян
По-перше, це — приклад пріоритету національної безпеки й стійкості логістики: у період загострення інфраструктурних ризиків утримання ліквідності має прямий вплив на можливість транспортувати вантажі та відновлювати пошкоджені ділянки.
По-друге, для інвесторів це сигнал початку переговорного процесу, де можливі різні сценарії: продовження відтермінувань, зміна купонної політики або структура капіталу із частковим погашенням/обміном. Аналітики вважають, що технічна несплата купонів у таких обставинах часто є ринковою практикою, а не кроком до повного краху емітента.
Що далі
Наступні тижні — за переговорами з бондхолдерами та діями радників УЗ. Ключове: чи вдасться домовитися про реструктуризацію, яка збалансує інтереси кредиторів, збереження операційної спроможності й мінімізацію тиску на державний бюджет. Для громадян важливо слідкувати за двома речами: чи збережуться регулярні пасажирські та вантажні перевезення, та як зміни вплинуть на витрати платників податків.
Підсумок: це не «розв'язка», а старт переговорів у складних умовах. Від того, наскільки прозоро і швидко пройдуть переговори, залежатиме і фінансова стабільність УЗ, і можливість мережі підтримувати логістику, критичну для економіки та оборони країни.
