С начала американо-израильской операции против Ирана в конце февраля нефть Urals жила в необычном режиме: глобальная паника поднял цены настолько, что дисконт к Brent временно почти исчез. Московский бюджет получил передышку. Но 7–8 мая эта пауза закончилась.
Что произошло с цифрами
По данным Argus Media, которые привел Bloomberg, средний дисконт на Urals с западных портов России — Приморска и Новороссийска — расширился до $23,9 за баррель ниже Brent, тогда как еще 5 мая он составлял $22,67. Абсолютная цена: $80,61 за баррель 8 мая.
Для сравнения: в ноябре–феврале, до начала иранского кризиса, Urals торговалась приблизительно в диапазоне $8–13 ниже Brent — «стандартный санкционный дисконт», как его описывает Euromaidan Press. Тогда как в пиковый момент после вторжения 2022 года дисконт достигал $30–32 за баррель.
Почему это важно именно сейчас
Иранский кризис дал Москве эффект, на который она не рассчитывала: Brent взлетел выше $100, и даже с санкционным дисконтом Urals оказалась на наиболее выгодных уровнях за годы. По расчетам Bloomberg, еженедельные доходы от российского нефтяного экспорта в разгар кризиса достигали $2,48 млрд — самый высокий показатель с апреля 2022 года, рост на 120% по сравнению с концом февраля.
Теперь рынок «нормализируется» — и для России это плохие новости. Аналитики фиксировали, что дисконты выше $20 за баррель непосредственно угрожают исполнению бюджета: нефтегазовые доходы формируют 35–40% федеральных поступлений Кремля.
«Дисконт — это прямое ценовое выражение санкций на доходы России, баррель за барелем».
Euromaidan Press, анализ иранского кризиса
Механика дисконта: почему он снова растет
Санкционный дисконт существует из-за риска: покупатель берет на себя угрозу вторичных санкций, страховых отказов, осложнений с фрахтом. Чем ниже цена — тем приемлемее риск. Когда иранский кризис поднял глобальные цены, эта логика временно перекрывалась спекулятивным спросом. Теперь, когда острота кризиса спадает, покупатели снова возвращаются к базовым переговорам.
- Индия — крупнейший покупатель Urals после ухода Европы — сократила контракты: по данным Kpler, в декабре 2024-го индийские НПЗ взяли 1,2 млн барелей в сутки против 1,75 млн ранее.
- «Теневой флот» России подвергается новым ограничениям: ЕС и Великобритания ужесточили санкции против судов.
- Бюджетная цена Urals в плане Москвы на 2025 год — $69,70 за баррель. При дисконте $23,9 и Brent около $80 фактическая цена приближается к бюджетному минимуму.
Примечательно, что текущее расширение дисконта происходит не через новые санкции, а через простое возвращение рынка к равновесию после шока. Это делает ситуацию структурно более устойчивой: разовые меры давления можно пережить, но базовое недоверие рынка — сложнее.
Если Brent к концу мая упадет ниже $75 на фоне роста добычи ОПЕК+ — а Goldman Sachs прогнозирует именно такую траекторию — Urals может оказаться в диапазоне $50–52, что уже ниже любого реалистичного бюджетного сценария Москвы и поставит под вопрос финансирование войны без новых внутренних займов.
