Seit Beginn der amerikanisch-israelischen Operation gegen den Iran Ende Februar lebte das Öl Urals in einem ungewöhnlichen Modus: Globale Panik trieb die Preise so in die Höhe, dass der Abschlag zu Brent vorübergehend fast vollständig verschwand. Das Moskauer Budget bekam eine Verschnaufpause. Aber am 7.–8. Mai endete diese Pause.
Was sich mit den Zahlen geändert hat
Nach Angaben von Argus Media, die Bloomberg zitiert, vergrößerte sich der durchschnittliche Abschlag auf Urals von den westlichen russischen Häfen – Primorsk und Noworossijsk – auf $23,9 pro Barrel unter Brent, während er am 5. Mai noch $22,67 betrug. Absolutpreis: $80,61 pro Barrel am 8. Mai.
Zum Vergleich: In der Zeit von November bis Februar, vor Beginn der iranischen Krise, wurde Urals etwa im Bereich von $8–13 unter Brent gehandelt – der „standardmäßige Sanktionsabschlag", wie ihn Euromaidan Press beschreibt. Während der Spitzenwert nach der Invasion 2022 einen Abschlag von $30–32 pro Barrel erreichte.
Warum das gerade jetzt wichtig ist
Die iranische Krise bescherte Moskau einen Effekt, mit dem es nicht gerechnet hatte: Brent schoss über $100 hinaus, und selbst mit dem Sanktionsabschlag landete Urals auf den günstigsten Niveaus seit Jahren. Nach Berechnungen von Bloomberg erreichten die wöchentlichen Einnahmen aus dem russischen Ölexport auf dem Höhepunkt der Krise $2,48 Milliarden – der höchste Wert seit April 2022, ein Anstieg von 120 Prozent gegenüber Ende Februar.
Jetzt „normalisiert" sich der Markt – und das ist für Russland schlechte Nachricht. Analysten stellten fest, dass Abschläge über $20 pro Barrel direkt die Erfüllung des Budgets gefährden: Öl- und Gaserträge machen 35–40 Prozent der föderalen Einnahmen des Kremls aus.
«Der Abschlag ist ein direkter wertmäßiger Ausdruck der Sanktionen auf die Einnahmen Russlands, Barrel für Barrel».
Euromaidan Press, Analyse der iranischen Krise
Die Mechanik des Abschlags: Warum er wieder wächst
Der Sanktionsabschlag existiert wegen des Risikos: Der Käufer übernimmt die Drohung von Sekundärsanktionen, Versicherungsablehnungen, Frachtproblemen. Je niedriger der Preis – desto akzeptabler das Risiko. Als die iranische Krise die globalen Preise hochgetrieben hat, wurde diese Logik vorübergehend durch Anschaffungsfieber überlagert. Jetzt, da die Schärfe der Krise nachlässt, kehren die Käufer zur grundlegenden Verhandlung zurück.
- Indien – der größte Käufer von Urals nach Europas Abgang – hat Kontrakte reduziert: Nach Angaben von Kpler nahmen indische Raffinerien im Dezember 2024 1,2 Millionen Barrel pro Tag auf, gegenüber 1,75 Millionen davor.
- Russlands «Schattenflotte» unterliegt neuen Beschränkungen: Die EU und Großbritannien verschärften die Sanktionen gegen Schiffe.
- Der Budgetpreis für Urals im Moskauer Plan für 2025 – $69,70 pro Barrel. Bei einem Abschlag von $23,9 und Brent um die $80 nähert sich der tatsächliche Preis dem Budgetminimum.
Bezeichnend ist, dass die aktuelle Ausweitung des Abschlags nicht durch neue Sanktionen erfolgt, sondern durch eine bloße Rückkehr des Marktes ins Gleichgewicht nach dem Schock. Das macht die Situation strukturell widerstandsfähiger: Einmalige Druckmaßnahmen können überstanden werden, aber das grundlegende Misstrauen des Marktes – schwerer.
Wenn Brent bis Ende Mai unter $75 auf dem Hintergrund erhöhter OPEC+-Förderung fällt – und Goldman Sachs prognostiziert genau diese Trajektorie – könnte Urals im Bereich von $50–52 landen, was bereits unter jedem realistischen Budgetszenario Moskaus liegt und die Kriegsfinanzierung ohne neue inländische Kreditaufnahmen in Frage stellt.
