Еще в прошлом году Żabka была историей о том, как польский стартап зеленого цвета победил крупный ритейл на собственном поле: более 10 тысяч магазинов формата "в двух шагах от дома", франшиза для малых предпринимателей, выход на биржу в 2024 году с оценкой в миллиарды долларов. Теперь это история о том, как такую компанию покупает канадский гигант, который только что проиграл битву за японскую сеть 7-Eleven и ищет, где еще развернуться.
Alimentation Couche-Tard объявила тендерное предложение на 100% акций Żabka Group по 32 злотых за штуку — это примерно $8,7 млрд за всю компанию. Покупать будут через польскую "дочку" Circle K Polska, а заявки будут приниматься с 27 августа по 25 сентября 2026 года.
Сделка уже фактически закрыта — до старта тендера
Формально Couche-Tard сейчас не владеет ни одной акцией Żabka. Но компания уже договорилась с мажоритарными акционерами и менеджментом о продаже 57,245% акций — этого достаточно для контроля над компанией еще до того, как миноритарии успеют прочитать условия предложения. Это типичная тактика для сделок такого масштаба: сначала заручиться согласием тех, кто решает, а уже потом делать публичное предложение для остальных.
Если Couche-Tard получит 95% голосов, компания планирует принудительно выкупить акции миноритарных акционеров и вывести Żabka с биржи — то есть польский ритейлер, который торговался публично менее двух лет, снова станет приватным, только уже под канадским флагом.
Почему именно сейчас и почему Польша
Для Couche-Tard это самая крупная покупка в истории компании. Логика проста: после неудачной попытки купить Seven & i Holdings — сделки на $46 млрд, которая могла стать крупнейшим иностранным поглощением в истории Японии, — канадцы искали альтернативный плацдарм для экспансии. Польша с населением около 38 миллионов и густой сетью магазинов формата "convenience" оказалась удобнее мишенью: меньший рынок, меньше политического сопротивления, готовая инфраструктура с тысячами точек продажи.
Интересно, что еще в июле японская Seven & i Holdings сама рассматривала покупку доли в Żabka — и именно слухи об этой сделке разогнали котировки польской компании вверх. Но 27 июля переговоры сорвались: стороны не смогли договориться об условиях. Couche-Tard, похоже, воспользовалась паузой и зашла со своим предложением буквально несколько недель спустя.
"Заявитель намерен реализовывать долгосрочную стратегию, предусматривающую сотрудничество между группой компаний заявителя и компанией, в частности путем обмена лучшими практиками, знаниями, а также обеспечения надзора и поддержки при принятии стратегических решений", — говорится в официальном биржевом сообщении.
Что это означает для покупателя в польском магазине
Для миллионов поляков, которые ежедневно заходят в Żabka за кофе или готовый обед, смена владельца вряд ли будет заметна сразу — франчайзная модель останется, бренд, вероятно, тоже. Но в долгосрочной перспективе это означает интеграцию в глобальную сеть Circle K с ее стандартами закупок, логистики и цифровых сервисов. Для десятков тысяч франчайзи это может означать как новые возможности, так и меньше автономии в решениях, которые раньше принимал польский менеджмент.
Главный вопрос сейчас — согласятся ли миноритарные акционеры на предложенную цену, или кто-то попытается перебить предложение так же, как это пыталась сделать Seven & i. Если сделка пройдет без осложнений, Польша получит еще один пример того, как локальный бизнес-успех завершается продажей иностранному капиталу — сценарий, хорошо знакомый и украинскому рынку.
