Кратко
Инвестиционная компания Dragon Capital обновила макропрогноз на 2026–2027 годы и заложила два сценария: базовый — продолжение активных боевых действий, и альтернативный — установление устойчивого перемирия в середине 2026 года. Эта оценка важна не только для рынков: она формирует ожидания доноров, инвесторов и государственного бюджета.
Что говорит прогноз
«Базовый сценарий Dragon Capital базируется на предположении, что активные боевые действия будут продолжаться и Россия продолжит уничтожать критическую инфраструктуру Украины.»
— Dragon Capital, макроэкономический прогноз (27.03.2026)
В цифрах это означает: рост ВВП на 1,5% в 2026 году (ранее прогнозировали 1%) и лишь 0,5% в 2027 году. Если же новых ударов по энергетике не будет, рост в 2026 году может подскочить до 3,5%. Но масштабные разрушения инфраструктуры означали бы ещё более медленное восстановление.
Dragon Capital также видит давление на национальную валюту: ожидаемая девальвация примерно 7% до 45,5 грн/$ в 2026 году и ещё 5% до 48,0 грн/$ в 2027-м. Одновременно темпы инфляции должны стабилизироваться, тогда как внешнеторговый дефицит останется рекордно высоким.
Альтернативный сценарий: перемирие и демографический вызов
«После войны в Украину вернётся лишь 15% беженцев, или около 1 млн человек, из которых примерно 0,3 млн пополнят рабочую силу.»
— Dragon Capital, макроэкономический прогноз (27.03.2026)
Это означает, что даже в случае мира главной проблемой для экономики может стать резкий дефицит рабочей силы. Рынок труда уже пережил несколько шоков — пандемию, массовую миграцию, войну и быстрый рост цифровых технологий и искусственного интеллекта. Как писала LIGA.net, это вызвало парадокс: опытные специалисты всё чаще конкурируют с менее опытными кандидатами или с теми, кто имеет минимальный формальный опыт.
Последствия для страны и граждан
Для государства: необходимость сочетать быстрый ремонт критической инфраструктуры с программами по возвращению и трудоустройству тех, кто вернётся. Для бизнеса: планирование инвестиций с учётом риска регулярных перебоев в энергоснабжении или, напротив, — подготовка к нехватке кадров и повышение производительности через автоматизацию и обучение.
Для каждого украинца это вопрос безопасности доходов и цен: девальвация и высокий импортный дефицит влияют на стоимость энергии, топлива и товаров первой необходимости.
Что делать — короткий рецепт
Аналитики советуют концентрироваться на трёх направлениях: защита энергетической инфраструктуры, ускоренный ремонт и модернизация сетей, а также инвестиции в человеческий капитал — переподготовка, адаптация образовательных программ к рынку труда и стимулы для возвращения специалистов.
Вывод
Прогноз Dragon Capital — это не приговор, а дорожная карта рисков. Если партнёры и частный сектор не увеличат поддержку восстановления инфраструктуры и программ трудоустройства, базовый сценарий будет означать более медленное восстановление и большее давление на курс и цены. Теперь ход за теми, кто утверждает бюджеты и инвестиционные решения: превратятся ли декларации в конкретные инвестиции и программы?
