30 июля Национальный банк повысил учетную ставку до 15,5% годовых — на пол процентного пункта. Глава НБУ Андрей Пышный объяснил это просто: ценовое давление в экономике усиливается устойчиво, а не временно, и оставлять ставку на предыдущем уровне означало бы позволить инфляции разгоняться дальше.
Что изменилось за полгода
В январе 2026 года НБУ уже снижал ставку — с 15,5% до 15%. Теперь регулятор возвращается к тому же уровню, с которого начинал. Фактически цикл смягчения процентной политики сорвался, не успев по-настоящему начаться. Причина — расходы бизнеса растут быстрее, чем ожидалось: логистика, оплата труда, энергоресурсы дорожают одновременно.
НБУ пересмотрел и прогноз инфляции в худшую сторону: к концу 2026 года потребительская инфляция должна ускориться до 10%, базовая — до 9,2%. Это не одноразовый скачок, а тренд, питаемый бюджетными стимулами, ростом зарплат, удорожанием топлива и ослаблением гривни.
Что это означает практически
Учетная ставка — не абстрактный индикатор, а основа, от которой банки считают проценты для вкладчиков и заемщиков. Повышение ставки НБУ обычно влечет за собой повышение ставок по депозитам и ОВДП — держать гривню становится выгоднее. В то же время кредиты, в частности ипотечные и деловые, рискуют подорожать или по крайней мере не подешеветь в ближайшее время.
Логика регулятора проста: если сохранять гривню становится прибыльнее, люди менее торопятся тратить ее сразу или конвертировать в доллары и евро. Это снижает давление на валютный рынок и помогает удержать курс от излишней нервозности.
Почему это не последнее повышение
НБУ прямо говорит, что готов поднимать ставку и дальше, если ценовые риски не начнут ослабевать. Это означает, что вкладчики могут получить еще более высокие депозитные ставки в течение года, а заемщики — еще более дорогие кредиты.
Вопрос не в том, стабилизируется ли инфляция сама собой, а в том, сколько циклов повышения ставки придется пройти НБУ, прежде чем бюджетные стимулы и зарплатное давление перестанут преобладать над монетарным торможением.
