Март показал, как далекий конфликт попадает в кошелек украинского водителя. Топливо подорожало на 14% — почти точно в пределах прогноза НБУ (12–16%). Это не совпадение, это механизм.
Как считает Нацбанк
Заместитель главы НБУ Владимир Лепушинский объяснил цепочку: прямое подорожание топлива добавит к годовой инфляции 0,5–1 процентный пункт. Но это только первый удар.
«Вторичные эффекты реализуются через перенесение подорожания нефти и топлива на перевозки с лагом один-два месяца, а дальше — непосредственно на стоимость товаров и услуг».
Владимир Лепушинский, заместитель главы НБУ
Вторичные эффекты — более дорогая логистика, более дорогое производство — могут быть вдвое больше: еще 1–2 процентных пункта сверху. Всего — до 3 п.п. к инфляции только от одного внешнего шока. Аграрный сектор пока в буфере: фермеры закупились раньше по более низким ценам, но эта защита временная.
Ормузский пролив как счетчик
Через этот 54-километровый пролив между Ираном и Оманом проходит 20% мировых поставок нефти и газа — около 16,5 млн баррелей в день. После ударов США и Израиля по Ирану фьючерсы на Brent 9 марта превысили $100 за баррель впервые с 2022 года. Страховые клубы NorthStandard и P&I Club предупредили о приостановлении покрытия для судов в иранских водах — это еще один ценовой множитель для любого танкера, идущего через регион.
Для Украины арифметика торгового баланса выглядит так: если цены останутся высокими, отрицательный эффект составит от $1,5 до $3 млрд в год только через более дорогие газ и нефтепродукты, еще около $140 млн добавит подорожание других позиций импорта.
Что отсутствует в прогнозе
НБУ оценивает базовый сценарий — без эскалации. Но аналитик Phillip Nova Приянка Сачдева предостерегает: «Даже если война закончится, ущерб инфраструктуре может вывести нефть из обращения на месяцы, а не на дни». То есть даже перемирие не обнулит ценовое давление сразу.
- Мартовский рост цен на топливо уже добавил 0,4 п.п. к годовой инфляции — и это только начало.
- Лаг между подорожанием топлива и ростом цен в магазинах — 1–2 месяца.
- Аграрный буфер от ранних закупок растает к посеву следующего сезона.
Если Ормузский пролив останется зоной активного конфликта до осени, пересмотрит ли НБУ инфляционный прогноз на 2025 год в сторону увеличения — и насколько это повлияет на решение по учетной ставке?
