Березень показав, як далекий конфлікт потрапляє в кишеню українського водія. Паливо подорожчало на 14% — майже точно в межах прогнозу НБУ (12–16%). Це не збіг, це механізм.
Як рахує Нацбанк
Заступник голови НБУ Володимир Лепушинський пояснив ланцюжок: пряме подорожчання палива додасть до річної інфляції 0,5–1 відсотковий пункт. Але це лише перший удар.
«Вторинні ефекти реалізуються через перенесення подорожчання нафти та палива на перевезення з лагом один-два місяці, а далі — безпосередньо на вартість товарів і послуг».
Володимир Лепушинський, заступник голови НБУ
Вторинні ефекти — дорожча логістика, дорожче виробництво — можуть бути вдвічі більшими: ще 1–2 відсоткових пункти зверху. Сумарно — до 3 п.п. до інфляції лише від одного зовнішнього шоку. Аграрний сектор поки в буфері: фермери закупилися раніше за нижчими цінами, але цей захист тимчасовий.
Ормузька протока як лічильник
Через цю 54-кілометрову протоку між Іраном та Оманом проходить 20% світових поставок нафти і газу — близько 16,5 млн барелів на день. Після ударів США та Ізраїлю по Ірану ф'ючерси на Brent 9 березня перевищили $100 за барель вперше з 2022 року. Страхові клуби NorthStandard та P&I Club попередили про призупинення покриття для суден в іранських водах — це ще один ціновий множник для будь-якого танкера, що йде через регіон.
Для України арифметика торговельного балансу виглядає так: якщо ціни залишаться високими, негативний ефект складе від $1,5 до $3 млрд на рік лише через дорожчі газ і нафтопродукти, ще близько $140 млн додасть здорожчання інших позицій імпорту.
Чого немає в прогнозі
НБУ оцінює базовий сценарій — без ескалації. Але аналітик Phillip Nova Пріянка Сачдева застерігає: «Навіть якщо війна закінчиться, збитки інфраструктурі можуть вивести нафту з обігу на місяці, а не на дні». Тобто навіть перемир'я не обнулить цінового тиску відразу.
- Березневе зростання цін на паливо вже дало 0,4 п.п. до річної інфляції — і це лише старт.
- Лаг між подорожчанням палива і зростанням цін у магазинах — 1–2 місяці.
- Аграрний буфер від ранніх закупівель розтане до посівної наступного сезону.
Якщо Ормузька протока залишиться зоною активного конфлікту до осені, чи перегляне НБУ інфляційний прогноз на 2025 рік угору — і наскільки це вплине на рішення щодо облікової ставки?
