Что произошло
Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings повысило долгосрочный кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте с уровня «SD» (селективный дефолт) до «CCC+». Решение, которое S&P опубликовало в релизе (текст приведён на LIGA.net), связано с завершённым в конце декабря 2025 года обменом украинских ВВП‑варантов на новые ценные бумаги с погашением в 2032 году; этим новым бумагам тоже присвоен рейтинг «CCC+».
«Несмотря на то, что небольшая часть коммерческого долга всё ещё находится в дефолте (менее чем 2,5% от общего коммерческого долга), это не окажет существенного влияния на способность страны обслуживать другие обязательства».
— S&P Global Ratings
Почему это важно
Фактически реструктуризация 2024–2025 годов сократила потребности Украины в обслуживании внешнего коммерческого долга до около $1 млрд в год в среднем в течение следующих трёх лет. Первый платёж по основному долгу по внешним облигациям ожидается только в 2029 году — это даёт дополнительное пространство для финансовой стабилизации и бюджетного планирования во время войны.
Какие остаются нерешённые вопросы
Несмотря на позитивную динамику, Украине ещё нужно завершить несколько технически важных соглашений: завершить реструктуризацию ВВП‑варантов на $2,6 млрд, договориться по гарантированным государством евробондам «Укренерго» на $825 млн (предварительное соглашение есть, но завершение отложено до начала 2026 года) и урегулировать внешнюю коммерческую задолженность Cargill на $0,7 млрд. Без прогресса по этим пунктам рейтинг может снова оказаться под давлением.
Баланс рисков: безопасность vs. поддержка партнёров
S&P закрепило стабильный прогноз для рейтинга, подчеркнув два полюса: с одной стороны — управляемые долговые обязательства и ожидаемая поддержка со стороны ЕС и партнёров; с другой — высокая неопределённость из‑за войны. Агентство прямо прогнозирует, что боевые действия высокой интенсивности могут продолжаться в течение 2026 года — и ухудшение ситуации в сфере безопасности останется ключевым фактором для возможного понижения рейтинга.
Что это даёт Украине — и что должно измениться
Повышение до «CCC+» — это не возвращение в инвестиционный класс, но это чёткий сигнал: рынки и кредиторы видят прогресс в решении вопроса внешнего долга. Для бизнеса и госфинансов это означает потенциально более дешёвое кратко‑ и среднесрочное финансирование, лучшую переговорную позицию для последующих соглашений и дополнительное доверие партнёров. В то же время для дальнейшего повышения рейтинга нужны два шага: реальное снижение военных рисков и улучшение среднесрочных макроэкономических показателей.
«Решение S&P отражает баланс между управляемыми долговыми обязательствами и ожидаемой устойчивой поддержкой со стороны Европейского союза, но высокие риски в сфере безопасности остаются ключевым ограничением».
— S&P Global Ratings
Итог
Это шаг вперёд — результат сложной реструктуризации 2024–2025 годов, который даёт Украине пространство для восстановления финансовой стабильности во время войны. Однако статус «CCC+» напоминает: доверие рынков восстанавливается постепенно, и окончательное улучшение рейтинга зависит не только от бухгалтерских соглашений, но и от фронта безопасности и экономики. Теперь ход за партнёрами и за тем, чтобы эти политические сигналы превратились в устойчивые инвестиции и долгосрочную поддержку.
