En bref — pourquoi c’est important
Le Centre d'arbitrage de la Chambre de commerce de Stockholm a, le 16 décembre 2025, rejeté intégralement les prétentions de la société néerlandaise Green Genius International B.V. (anciennement Modus Energy International) contre l'Ukraine. La plainte portait sur une indemnisation d'au moins 22,7 millions d'euros en lien avec la réduction du « tarif vert » en 2020. Pour l'État, il s'agit de la première victoire dans des arbitrages internationaux portant sur la restructuration des tarifs — et potentiellement d'un précédent important pour des dizaines d'affaires similaires.
Décision du tribunal
Le tribunal a estimé que, lors de la restructuration des tarifs, l'Ukraine a agi dans le cadre de ses pouvoirs réglementaires et poursuivait un objectif public légitime. La cour n'a pas non plus trouvé de motifs pour reconnaître que l'investisseur avait des attentes protégées quant à l'immuabilité du cadre réglementaire ou à un niveau de rentabilité garanti au moment de l'investissement. Par ailleurs, l'arbitrage a souligné que les prétentions financières invoquées reposaient sur des hypothèses de recettes futures hypothétiques et n'avaient pas été dûment établies.
« Cette décision crée un précédent important pour des dizaines d'affaires similaires et confirme la légitimité de la politique publique de l'Ukraine dans le domaine des énergies renouvelables. »
— Ministère de la Justice de l'Ukraine
Ce que cela signifie pour l'État et les citoyens
Premièrement, la décision réduit le risque de versements importants sur le budget public au titre d'arbitrages similaires — ce qui diminue la pression sur les ressources budgétaires nécessaires à la défense et à la reconstruction. Deuxièmement, elle envoie un signal juridique aux investisseurs : la réglementation publique visant l'intérêt général peut être considérée comme légitime, mais les attentes liées aux investissements doivent être justifiées par des documents.
Les experts notent également que cette décision influera sur la position de négociation de l'Ukraine dans les litiges encore en cours et pourrait accélérer leur règlement dans l'intérêt des contribuables.
Contexte — mémorandum et loi de 2020
En juin 2020, le gouvernement a signé un mémorandum avec les investisseurs dans les énergies renouvelables, qui a servi de base à la loi n°810-IX (juillet 2020). Le texte prévoyait une réduction du « tarif vert » de 15% pour les centrales photovoltaïques et de 7,5% pour les parcs éoliens, tout en garantissant le versement intégral du tarif et le remboursement des dettes d'ici la fin 2021. Modus/Green Genius a été le premier investisseur à engager un arbitrage international en lien avec ces changements.
Et ensuite
Point clé : il ne s'agit pas d'une victoire automatique dans toutes les affaires — mais d'un argument solide pour l'État dans d'autres arbitrages. Partenaires et contribuables devraient suivre la manière dont cette décision se traduira en mesures concrètes — notamment la rapidité du règlement des litiges et la transparence des mécanismes de compensation. Le message pour les investisseurs est simple : les règles du jeu peuvent être modifiées, mais il faut investir en connaissance de cause et documenter ses attentes.
Question rhétorique pour conclure : cette décision pourra-t-elle constituer le début d'une résolution systémique des litiges qui détournent des ressources de la reconstruction du pays ?
