Ce qui s'est passé
Le conseil d'administration de Warner Bros. Discovery a de nouveau recommandé aux actionnaires de rejeter l'offre de rachat de Paramount Skydance. Dans une lettre publique publiée sur le site de WBD, l'offre a été qualifiée de « inadéquate » et moins attractive que l'accord avec Netflix.
« Une structure d'opération aussi agressive expose WBD et ses actionnaires à des risques sensiblement supérieurs par rapport à une structure traditionnelle de fusion avec Netflix. »
— Conseil d'administration de Warner Bros. Discovery
En bref — chiffres et structure
Paramount Skydance a une capitalisation boursière d'environ 14 milliards de dollars, mais pour boucler l'opération elle devrait lever environ 94,65 milliards de dollars — ce qui ferait de l'offre potentiellement le plus grand rachat par effet de levier (LBO) de l'histoire. Le conseil attire l'attention sur la notation « junk » de Paramount et sur son flux de trésorerie disponible négatif, ce qui augmente les risques financiers.
L'offre prévoit également des coûts significatifs pour WBD — notamment le paiement possible de 2,8 milliards de dollars au titre de la rupture de l'accord avec Netflix.
Contexte : l'accord avec Netflix et le plan qui en découle
Pour rappel : le 5 décembre, Netflix a annoncé l'achat des actifs de Warner Bros. Discovery. L'opération, estimée à environ 82,7 milliards de dollars, prévoit le transfert des studios de cinéma et de télévision de Warner Bros., ainsi que des marques HBO et HBO Max à Netflix. Avant la clôture, WBD doit scinder sa division Global Networks (chaînes câblées, dont CNN, TNT Sports, Discovery) en une société cotée distincte — Discovery Global — prévue pour le troisième trimestre 2026. En cas de finalisation de l'accord, l'actuel PDG de WBD, David Zaslav, pourrait s'enrichir considérablement.
Pourquoi c'est important pour l'Ukraine
Le contrôle des grands studios et des réseaux d'information n'est pas qu'une question de profit. Qui possède HBO, CNN et d'importants catalogues de films et de séries dispose de leviers pour façonner les récits informationnels mondiaux. Pour l'Ukraine, cela signifie deux choses : d'une part, une influence sur l'attention internationale portée à des sujets cruciaux pour notre sécurité ; d'autre part, des risques et des opportunités pour promouvoir le contenu ukrainien et des récits exacts sur la guerre et la reconstruction.
Et ensuite
Les principaux obstacles pour Paramount sont la mobilisation de financements pour un LBO record et les doutes des prêteurs liés à la situation financière actuelle de la société. Les prochaines étapes : l'approbation par les actionnaires, les contrôles des régulateurs et d'éventuelles négociations pour modifier les conditions. À court terme, le scénario le plus probable est celui de batailles juridiques et financières qui pourraient prolonger le processus de plusieurs mois.
Conclusion
Il s'agit de bien plus qu'une simple opération de rachat d'entreprise. Ici se joue la question de savoir qui contrôlera de grands actifs médiatiques et, par conséquent, une partie de l'espace informationnel mondial. Pour l'Ukraine, il importe de suivre non seulement les enjeux financiers et les algorithmes de streaming, mais aussi l'évolution des équilibres de pouvoir dans l'industrie des médias — car de cela dépendra l'attention du monde à notre combat et la capacité à contrer la désinformation.
La balle est désormais dans le camp des investisseurs, des régulateurs et des actionnaires : les déclarations se transformeront-elles en contrats signés — une question qui influera sur la carte de l'information mondiale.
