Chaque lundi, la Banque nationale publie les nouveaux cours officiels — et ce lundi a constitué un nouvel anti-record pour la hryvnia. 51,7667 hrn par euro — soit 35 kopiykas de plus que vendredi, et près d'une hryvnia de plus qu'il y a une semaine : le 15 avril, la BNU a établi pour la première fois dans l'histoire un cours de 51,32 hrn/€.
Pourquoi l'euro augmente
La cause directe n'est pas interne, mais mondiale. Le dollar s'affaiblit sur les marchés mondiaux sous la pression des guerres commerciales, de la croissance de la dette publique américaine et de l'incertitude géopolitique, tandis que l'euro se renforce en conséquence par rapport à lui. Comme la BNU rattache le cours officiel de la hryvnia au dollar et non à l'euro, les fluctuations de la paire EUR/USD se « traduisent » automatiquement par le prix de l'euro en hryvnias. Comme l'explique Olena Bilan, économiste en chef de Dragon Capital, l'économie ukrainienne s'oriente de plus en plus vers l'Europe, mais traditionnellement une part importante des règlements du commerce extérieur — notamment pour les céréales — reste indexée au dollar, c'est pourquoi un passage direct du point de référence à l'euro n'a pas encore lieu.
Parallèlement, un facteur interne pèse aussi : les importateurs achètent la devise à l'avance pour se protéger contre une nouvelle dépréciation de la hryvnia. C'est une demande supplémentaire qui accélère le mouvement du cours.
Ce que les entreprises anticipent
Selon les résultats d'un sondage de la BNU auprès des dirigeants de 664 entreprises au premier trimestre 2026, les prévisions à moyen terme du cours du dollar se sont détériorées à 45,00 hrn/dol. — contre 44,27 hrn/dol. au trimestre précédent. Pour la première fois dans le sondage, une ligne distincte est apparue pour l'euro : la prévision médiane sur 12 mois est de 54,00 hrn/€. C'est-à-dire que les entrepreneurs anticipent encore près de 2,5 hryvnias de dépréciation par rapport au niveau record d'aujourd'hui.
« Nous sommes convaincus que la croissance des déséquilibres externes forcera la BNU à abandonner le taux de change de facto fixe et à commencer un affaiblissement graduel de la hryvnia »
Analystes de la société d'investissement ICU
Les analystes d'ICU prévoient un cours du dollar à la fin de 2026 à 44,5 hrn/dol. Leur scénario de base suppose que le nouveau crédit de l'UE provenant des actifs russes gelés — environ 140 milliards d'euros — deviendra la source clé du financement du déficit extérieur et la base d'un nouveau programme du FMI.
Ce que cela signifie pour les gens
- Les biens importés renchérissent — les appareils techniques, les automobiles, les médicaments, une partie des produits alimentaires sont facturés en euros ou indexés sur celui-ci.
- Les voyages en Europe sont devenus plus chers d'environ 5 à 6 % par rapport au début de l'année.
- Les dépôts en euros et les économies en euros sont protégés de ce mouvement, mais les banques n'augmentent pas encore les taux proportionnellement.
- Les entreprises avec contrats en euros reçoivent plus de hryvnias pour les mêmes montants — ce qui pour certains exportateurs est positif.
Le FMI dans ses prévisions d'avril s'attend à une croissance du PIB de l'Ukraine de 2 % en 2026 et à une inflation de 6,1 % — mais avertit que la réduction de l'aide internationale renforce la pression de dévaluation.
Si le nouveau programme du FMI et le crédit provenant des actifs russes gelés sont officiellement approuvés d'ici la fin de l'été — la BNU disposera d'un espace pour maintenir un affaiblissement maîtrisé et non effondrement de la hryvnia. Sinon, la prévision des entreprises de 54 hrn/€ pourrait s'avérer ne pas être un plafond, mais une étape intermédiaire.
