Jeden jeden Montag veröffentlicht die Nationalbank neue offizielle Wechselkurse – und dieser Montag wurde zum nächsten Rekordtief der Hrywnja. 51,7667 Hrn. pro Euro – 35 Kopeken mehr als am Freitag und fast eine Hrywnja mehr als vor einer Woche: Am 15. April hatte die NBU zum ersten Mal in der Geschichte einen Kurs von 51,32 Hrn./€ festgesetzt.
Warum der Euro steigt
Die unmittelbare Ursache ist nicht intern, sondern global. Der Dollar schwächt sich auf den Weltmärkten unter dem Druck von Handelskriegen, wachsendem US-Staatsschulden und geopolitischer Unsicherheit, während der Euro entsprechend in diesem Paar an Wert gewinnt. Da die NBU den offiziellen Hrywnja-Kurs an den Dollar und nicht an den Euro bindet, werden Schwankungen des EUR/USD-Paares automatisch auf den Euro-Preis der Hrywnja „übertragen". Wie die Chefökonomin von Dragon Capital Olena Bilan erklärt, orientiert sich die ukrainische Wirtschaft zunehmend an Europa, aber traditionell ist ein großer Teil der Außenhandelstransaktionen – insbesondere für Getreide – noch an den Dollar gebunden, weshalb noch kein direkter Wechsel zu einem Euro-Referenzwert stattgefunden hat.
Parallel kommt auch ein interner Faktor hinzu: Importeure kaufen vorsorglich Devisen, um sich vor einer weiteren Schwächung der Hrywnja zu schützen. Dies schafft zusätzliche Nachfrage, die die Kursbewegung beschleunigt.
Was Unternehmen einkalkulieren
Gemäß einer NBU-Umfrage unter den Führungskräften von 664 Unternehmen im ersten Quartal 2026 hat sich die mittelfristige Prognose für den Dollar-Kurs auf 45,00 Hrn./USD verschlechtert – gegenüber 44,27 Hrn./USD im vorherigen Quartal. Die Umfrage enthielt zum ersten Mal einen separaten Posten für den Euro: Die mediane 12-Monats-Prognose liegt bei 54,00 Hrn./€. Das heißt, Unternehmer kalkulieren von dem heutigen Rekordhoch aus noch fast 2,5 Hrn. an Entwertung ein.
„Wir sind überzeugt, dass das Wachstum externer Ungleichgewichte die NBU dazu zwingen wird, den de-facto-fixen Wechselkurs aufzugeben und eine langsame Schwächung der Hrywnja einzuleiten"
Analysten des Investmentunternehmens ICU
Die Analysten von ICU prognostizieren einen Dollar-Kurs von 44,5 Hrn./USD am Ende 2026. Ihr Basisszenario geht davon aus, dass das neue EU-Darlehen aus eingefrorenen russischen Vermögenswerten – voraussichtlich 140 Milliarden Euro – zur Hauptfinanzierungsquelle für das Auslandsdefizit und zur Grundlage eines neuen IWF-Programms wird.
Was bedeutet das für die Menschen
- Importware wird teurer – Technik, Autos, Medikamente, ein Teil der Lebensmittel werden in Euro kalkuliert oder sind daran gekoppelt.
- Reisen nach Europa sind etwa 5–6% teurer geworden im Vergleich zum Jahresanfang.
- Euro-Einzahlungen und Euro-Ersparnisse sind vor dieser Bewegung geschützt, aber Banken erhöhen die Zinsen bislang nicht proportional.
- Geschäfte mit Euro-Verträgen bringen mehr Hrywnja für die gleichen Summen – was für manche Exporteure ein Plus ist.
Der IWF erwartet in seinen Aprilprognosen ein Wachstum des ukrainischen BIP von 2% im Jahr 2026 und eine Inflation von 6,1% – warnt aber, dass die Kürzung der internationalen Hilfe den Abwertungsdruck verstärkt.
Wenn das neue IWF-Programm und der Kredit aus den eingefrorenen russischen Vermögenswerten bis Ende Sommer offiziell genehmigt werden, bleibt der NBU Spielraum für eine kontrollierte und keine abrupte Schwächung der Hrywnja. Wenn nicht, könnte die Unternehmensprognose von 54 Hrn./€ weniger eine Obergrenze als vielmehr eine Zwischenstopp sein.
