20 апреля Ferrexpo plc объявила о продаже балкера-погрузчика Iron Destiny за $7,7 млн и о намерении привлечь до $100 млн от акционеров через докапитализацию. На первый взгляд — типичные антикризисные шаги военного времени. На самом деле — точка в конце цепочки решений, начавшейся с решения СНБО в феврале 2025 года.
Судно, которому некуда было плыть
245-метровый Iron Destiny с четырьмя кранами Liebherr строился для одной функции: перегружать железорудные окатыши с барж на кейпсайзы прямо в Черном море, чтобы Ferrexpo могла конкурировать с бразильскими и канадскими поставщиками на азиатских рынках. Компания купила судно в 2012 году. С февраля 2022-го оно стояло без дела — Черноморский трафик заблокирован, и горизонт восстановления никому не известен. Совет директоров решил не ждать.
Семь миллионов семьсот тысяч долларов — это менее одной недели замороженного НДС, который компания сейчас не получает от Украины.
Откуда на самом деле кризис
12 февраля 2025 года СНБО ввела против мажоритарного акционера Ferrexpo Константина Жеваго (49,32% акций) бессрочные санкции — официально за «систематическое взаимодействие с экономикой страны-агрессора» и уголовное дело о выводе более $100 млн из обанкротившегося банка «Финансы и Кредит». Санкции личные — формально на саму Ferrexpo не распространяются. Но уже в марте налоговая остановила возмещение НДС Полтавскому и Еристовскому ГОК, ссылаясь именно на эти санкции.
«Персональные санкции против Жеваго не должны использоваться как инструмент финансового давления на Ferrexpo, где большинство голосующих акций принадлежат международным инвесторам, включая крупнейшие мировые банки, инвестиционные, пенсионные и суверенные фонды».
— Ferrexpo plc, официальное заявление
К концу марта 2025 года задолженность государства перед компанией по возмещению НДС достигла около $80 млн. Еще $13 млн из общих $35 млн ликвидности компании — заморожены в MBaer Merchant Bank и недоступны. Свободных средств остается около $22 млн.
Что означают $100 млн от акционеров
Докапитализация — крайняя мера: она разводняет доли существующих акционеров. Акции Ferrexpo на Лондонской бирже уже упали до новых 52-недельных минимумов — 36,50 пенсов, — а в отдельные сессии объемы торгов превышали среднедневной показатель на 900%. Компания предупредила: без нового финансирования текущей ликвидности хватит максимум до конца июня 2026 года.
Параллельно продолжаются другие давления:
- ГБР начало процедуру фактической национализации 49,5% акций Полтавского ГОК;
- гражданский иск к комбинату на 157 млрд грн ($3,76 млрд) остается в силе;
- «Макси Капитал Груп» пытается взыскать еще 4,7 млрд грн через процедуру банкротства;
- производство сокращено вдвое — из 4 пеллетизационных линий активна только одна.
По словам финансового директора Николая Клавдиева, из-за блокирования НДС компания уже перевела 37% сотрудников на сокращенную рабочую неделю или отпуска. Капитальные инвестиции в первом полугодии 2025 года — вдвое меньше запланированных: $28 млн вместо $102 млн годового плана.
Логика конфликта
Ferrexpo — публичная компания на LSE, где около 75% акций в руках международных фондов, в частности BlackRock (6,74%). Санкции против Жеваго бьют не только по нему: они замораживают возмещение НДС предприятиям, где преобладают иностранные инвесторы, и фактически влекут за собой сокращение производства стратегического экспортера во время войны. Президент «Укрметаллургпрома» Александр Каленков прямо назвал это «самым крупным ударом по Ferrexpo».
Жеваго отрицает обвинения и заявил Forbes Ukraine, что никаких новых инвестиций в компанию не будет, если угроза экспроприации не исчезнет. Сам он находится под подпиской о невыезде во Франции.
Если Ferrexpo все же проведет докапитализацию и привлечет $100 млн — ключевой вопрос останется открытым: согласятся ли международные инвесторы вложить новые деньги в компанию, где государство-бенефициар ее восстановления одновременно является источником ее кризиса, и будет ли разблокировано $80 млн замороженного НДС раньше, чем в июне 2026 года закончится ликвидность.
