20 квітня Ferrexpo plc оголосила про продаж балкера-навантажувача Iron Destiny за $7,7 млн і про намір залучити до $100 млн від акціонерів через докапіталізацію. На перший погляд — типові антикризові кроки воєнного часу. Насправді — кінцева точка в ланцюжку рішень, що почався з рішення РНБО у лютому 2025 року.
Судно, яке не мало куди плисти
245-метровий Iron Destiny з чотирма кранами Liebherr будувався для однієї функції: перевантажувати залізорудні окатки з барж на кейпсайзи просто в Чорному морі, щоби Ferrexpo могла конкурувати з бразильськими й канадськими постачальниками на азійських ринках. Компанія купила судно у 2012 році. З лютого 2022-го воно стояло без діла — Чорноморський трафік заблокований, і горизонт відновлення нікому не відомий. Рада директорів вирішила не чекати.
Сім мільйонів семсот тисяч доларів — це менш ніж один тиждень замороженого ПДВ, якого компанія зараз не отримує від України.
Звідки насправді криза
12 лютого 2025 року РНБО ввела проти мажоритарного акціонера Ferrexpo Костянтина Жеваго (49,32% акцій) безстрокові санкції — офіційно через «системну взаємодію з економікою країни-агресора» та кримінальну справу про виведення понад $100 млн із збанкрутілого банку «Фінанси та Кредит». Санкції особисті — формально на саму Ferrexpo не поширюються. Але вже у березні податкова зупинила відшкодування ПДВ Полтавському та Єристівському ГЗК, посилаючись саме на ці санкції.
«Персональні санкції проти Жеваго не повинні використовуватися як інструмент фінансового тиску на Ferrexpo, де більшість голосуючих акцій належать міжнародним інвесторам, включаючи найбільші світові банки, інвестиційні, пенсійні та суверенні фонди».
— Ferrexpo plc, офіційне повідомлення
До кінця березня 2025 року заборгованість держави перед компанією з відшкодування ПДВ сягнула близько $80 млн. Ще $13 млн із загальних $35 млн ліквідності компанії — заморожені в MBaer Merchant Bank і недоступні. Вільних коштів залишається близько $22 млн.
Що означають $100 млн від акціонерів
Докапіталізація — крайній захід: вона розводнює частки наявних акціонерів. Акції Ferrexpo на Лондонській біржі вже впали до нових 52-тижневих мінімумів — 36,50 пенсів, — а в окремі сесії обсяги торгів перевищували середньоденний показник на 900%. Компанія попередила: без нового фінансування поточної ліквідності вистачить максимум до кінця червня 2026 року.
Паралельно тривають інші тиски:
- ДБР розпочало процедуру фактичної націоналізації 49,5% акцій Полтавського ГЗК;
- цивільний позов до комбінату на 157 млрд грн ($3,76 млрд) залишається в силі;
- «Максі Капітал Груп» намагається стягнути ще 4,7 млрд грн через процедуру банкрутства;
- виробництво скорочено вдвічі — з 4 пелетизаційних ліній активна лише одна.
За словами фінансового директора Миколи Клавдієва, через блокування ПДВ компанія вже переклала 37% співробітників на скорочений робочий тиждень або відпустки. Капітальні інвестиції у першому півріччі 2025 року — вдвічі менші від планових: $28 млн замість $102 млн річного плану.
Логіка конфлікту
Ferrexpo — публічна компанія на LSE, де близько 75% акцій у руках міжнародних фондів, зокрема BlackRock (6,74%). Санкції проти Жеваго б'ють не лише по ньому: вони заморожують повернення ПДВ підприємствам, де переважають іноземні інвестори, і фактично тягнуть за собою скорочення виробництва стратегічного експортера під час війни. Президент «Укрметалургпрому» Олександр Каленков прямо назвав це «найбільшим ударом по Ferrexpo».
Жеваго заперечує звинувачення і заявив Forbes Ukraine, що жодних нових інвестицій у компанію не буде, якщо загроза експропріації не зникне. Сам він перебуває під підпискою про невиїзд у Франції.
Якщо Ferrexpo все ж проведе докапіталізацію і залучить $100 млн — ключове питання залишиться відкритим: чи погодяться міжнародні інвестори вкласти нові гроші в компанію, де держава-бенефіціар її відновлення одночасно є джерелом її кризи, і чи буде розблоковано $80 млн замороженого ПДВ раніше, ніж у червні 2026 року закінчиться ліквідність.
