Maspex Group — польская пищевая группа с портфелем брендов от Tymbark до Żubrówka и Becherovka — приобрела 80% группы компаний «Карпатские минеральные воды». Сделку закрыли 1 июня 2025 года, но её детали стали известны лишь после того, как 20 ноября Антимонопольный комитет Украины опубликовал соответствующее решение.
Что именно продали и за сколько
«Карпатские минеральные воды» — это не только вода. Компания производит бренды «Карпатская родниковая», «Соковинка» и Gonzo, а выручка торгового дома в 2025 году составила 2,2 млрд грн — на 13% больше, чем годом ранее. Оценка сделки, по расчётам рыночных аналитиков, составляет $30–50 млн. Официально сумма не раскрывалась.
Основатель и CEO группы Сергей Устенко сохранил 20% бизнеса — но не напрямую: по данным Опендатабот, эта доля оформлена через кипрскую компанию Dynalum Finance Ltd, конечным бенефициаром которой является он сам.
«80% принадлежит партнёрам, 20% остаётся у меня».
Сергей Устенко, основатель и CEO «Карпатские минеральные воды», Forbes.ua
Почему Maspex и почему сейчас
Maspex — одна из крупнейших компаний Центральной и Восточной Европы в сегменте пищевых продуктов и напитков. Помимо соков и минеральной воды, группа контролирует алкогольные бренды Żubrówka, Soplica и Becherovka. Выход в капитал украинского производителя — это ставка на рост спроса после восстановления, а не на стабильный рынок военного времени.
Параллельно «Карпатские минеральные воды» реализуют масштабную инвестиционную программу: компания подписала кредитное соглашение с ЕБРР на €11 млн и строит второй завод неподалёку от села Хмелева на Львовщине — введение в эксплуатацию запланировано на 2026 год. Проект обсуждали ещё с 2021 года, но полномасштабное вторжение его отложило.
Структура собственности после сделки
- 80% — Maspex Group (Польша)
- 20% — Dynalum Finance Ltd (Кипр), конечный бенефициар — Сергей Устенко
- В мае 2026 года в торговом доме сменился руководитель, а среди основателей появилось юрлицо «Группа Маспекс»
АМКУ также одобрил соглашение о неконкуренции и непереманивании между Maspex, Dynalum Finance и неназванным гражданином Украины — стандартная клаузула при M&A, но её наличие означает, что Устенко ограничен в праве открыть конкурента в течение определённого срока.
Сигнал для рынка
Это не первая польская M&A-сделка в Украине, но одна из немногих, где покупатель — приватная (не публичная) компания с выручкой в миллиарды евро, которая сознательно входит в военные риски. Рынок бутилированной воды в Украине остаётся фрагментированным: наряду с «Карпатской» конкурируют «Моршинская» (IDS Borjomi), «Миргородская» и локальные игроки.
Если новый завод на Львовщине заработает в 2026 году и Maspex получит операционный контроль над дистрибуцией — вопрос в том, захочет ли группа использовать украинские мощности для поставок на польский и более широкий европейский рынок, или ограничится внутренним ростом.
