Maspex Group — польська харчова група з портфелем брендів від Tymbark до Żubrówka і Becherovka — придбала 80% групи компаній «Карпатські мінеральні води». Угоду закрили 1 червня 2025 року, але її деталі стали відомі лише після того, як 20 листопада Антимонопольний комітет України опублікував відповідне рішення.
Що саме продали і за скільки
«Карпатські мінеральні води» — це не лише вода. Компанія виробляє бренди «Карпатська джерельна», «Соковинка» та Gonzo, а виручка торгового дому у 2025 році склала 2,2 млрд грн — на 13% більше, ніж роком раніше. Оцінка угоди, за підрахунками ринкових аналітиків, становить $30–50 млн. Офіційно сума не розкривалась.
Засновник і CEO групи Сергій Устенко зберіг 20% бізнесу — але не напряму: за даними Опендатабот, ця частка оформлена через кіпрську компанію Dynalum Finance Ltd, кінцевим бенефіціаром якої є він сам.
«80% належить партнерам, 20% залишається у мене».
Сергій Устенко, засновник і CEO «Карпатські мінеральні води», Forbes.ua
Чому Maspex і чому зараз
Maspex — одна з найбільших компаній Центральної та Східної Європи у сегменті харчових продуктів і напоїв. Окрім соків і мінеральної води, група контролює алкогольні бренди Żubrówka, Soplica та Becherovka. Вихід у капітал українського виробника — це ставка на зростання попиту після відбудови, а не на стабільний ринок воєнного часу.
Паралельно «Карпатські мінеральні води» реалізують масштабну інвестиційну програму: компанія підписала кредитну угоду з ЄБРР на €11 млн і будує другий завод поблизу села Хмелева на Львівщині — введення в експлуатацію заплановане на 2026 рік. Проєкт обговорювали ще з 2021 року, але повномасштабне вторгнення його затримало.
Структура власності після угоди
- 80% — Maspex Group (Польща)
- 20% — Dynalum Finance Ltd (Кіпр), кінцевий бенефіціар — Сергій Устенко
- У травні 2026 року в торговому домі змінився керівник, а серед засновників з'явилося юрособа «Група Маспекс»
АМКУ також схвалив угоду про неконкуренцію та непереманювання між Maspex, Dynalum Finance та неназваним громадянином України — стандартна клаузула при M&A, але її наявність означає, що Устенко обмежений у праві відкрити конкурента протягом визначеного терміну.
Сигнал для ринку
Це не перша польська M&A-угода в Україні, але одна з небагатьох, де покупець — приватна (не публічна) компанія з виторгом у мільярди євро, яка свідомо заходить у воєнні ризики. Ринок бутильованої води в Україні залишається фрагментованим: поруч із «Карпатською» конкурують «Моршинська» (IDS Borjomi), «Миргородська» та локальні гравці.
Якщо новий завод на Львівщині запрацює у 2026 році й Maspex отримає операційний контроль над дистрибуцією — питання в тому, чи захоче група використати українські потужності для постачання на польський і ширший євроринок, або обмежиться внутрішнім зростанням.
