В марте 2022 года Pirelli сообщила о приостановке инвестиций в России и пожертвовала 500 тысяч евро на поддержку Украины. В мае 2025-го американская исследовательская компания Grizzly Research опубликовала отчет, который ставит под сомнение, насколько далеко зашел этот «выход».
Что обнаружили аналитики
Grizzly Research, объявившая короткую позицию по акциям Pirelli, основывает свои обвинения на российских корпоративных реестрах и результатах тайного расследования. По их подсчетам, около 10% чистой прибыли компании по-прежнему генерируется в РФ — тогда как в квартальном отчете Pirelli Россия вообще не выделена отдельно, а включена в регион «Россия, Ближний Восток, Африка и Индия», которому в совокупности приписано менее 6% выручки.
Еще более жесткая деталь из отчета: шинный центр Pirelli на оккупированной территории Украины — в Донецке — продолжает, по данным Grizzly, обслуживать российских военных. Компания оставила адрес этого центра на своем официальном сайте.
«Во время нашего тайного расследования мы выяснили, что шинный центр на оккупированной территории Украины, указанный на сайте Pirelli, обслуживает российских военных».
Grizzly Research, отчет 2025 года
Структура, которая не исчезла
Чтобы понять масштабы, нужен контекст. Pirelli вошла на рынок России еще в 2011–2012 годах через совместное предприятие с государственным конгломератом Ростех — тем самым, который производит вооружение. Заводы в Воронеже и Кирове в пике давали около 10% мирового производства шин компании. В 2022-м Pirelli объявила об «постепенном ограничении деятельности» — но не о закрытии. Завод в Воронеже продолжает работу.
Дополнительная сложность — структура собственности. Китайский химический гигант ChemChina контролирует около 37% Pirelli. Аналитики Grizzly отмечают, что это затрудняет любой реальный выход с российского рынка и создает потенциальный риск для безопасности стран НАТО, где Pirelli является поставщиком.
Реакция рынка и компании
После публикации отчета акции Pirelli упали в день выхода материала. Компания пока официально не ответила на конкретные обвинения Grizzly относительно Донецка и разрыва между задекларированными и реальными доходами из РФ.
Важно понимать природу источника: Grizzly Research зарабатывает на падении акций компаний, которые критикует. Это не делает отчет неправдивым — но означает, что каждое утверждение требует независимой проверки. Pirelli до сих пор не предоставила альтернативные цифры с независимым аудитом.
Если Pirelli не раскроет полную структуру доходов из РФ с верифицированным аудитом до конца квартала — вопрос о том, является ли «приостановка инвестиций» реальным выходом или лишь изменением названия в отчетности, останется открытым для регуляторов ЕС, которые уже пересматривают санкционные исключения для компаний с производством в России.
