У березні 2022 року Pirelli повідомила про призупинення інвестицій у Росії та пожертвувала 500 тисяч євро на підтримку України. У травні 2025-го американська дослідницька компанія Grizzly Research опублікувала звіт, який ставить під сумнів, наскільки далеко зайшов цей «вихід».
Що знайшли аналітики
Grizzly Research, яка оголосила коротку позицію по акціях Pirelli, базує свої звинувачення на російських корпоративних реєстрах і результатах таємного розслідування. За їхніми підрахунками, близько 10% чистого прибутку компанії досі генерується в РФ — тоді як у квартальному звіті Pirelli Росія взагалі не виділена окремо, а включена до регіону «Росія, Близький Схід, Африка та Індія», якому сукупно приписано менше 6% виручки.
Іще жорсткіша деталь зі звіту: шинний центр Pirelli на окупованій території України — у Донецьку — продовжує, за даними Grizzly, обслуговувати російських військових. Компанія залишила адресу цього центру на своєму офіційному сайті.
«Під час нашого таємного розслідування ми з'ясували, що шинний центр на окупованій території України, зазначений на сайті Pirelli, обслуговує російських військових».
Grizzly Research, звіт 2025 року
Структура, яка не зникла
Щоб зрозуміти масштаб, потрібен контекст. Pirelli увійшла на ринок Росії ще у 2011–2012 роках через спільне підприємство з державним конгломератом Ростех — тим самим, що виробляє озброєння. Заводи у Вороніжі та Кірові на піку давали близько 10% світового виробництва шин компанії. У 2022-му Pirelli оголосила про «поступове обмеження діяльності» — але не про закриття. Завод у Вороніжі продовжує роботу.
Додаткова складність — структура власності. Китайський хімічний гігант ChemChina контролює близько 37% Pirelli. Аналітики Grizzly зазначають, що це ускладнює будь-який реальний вихід з російського ринку та створює потенційний ризик для безпеки країн НАТО, де Pirelli є постачальником.
Реакція ринку та компанії
Після публікації звіту акції Pirelli впали в день виходу матеріалу. Компанія поки офіційно не відповіла на конкретні звинувачення Grizzly щодо Донецька та розриву між задекларованими і реальними доходами з РФ.
Важливо розуміти природу джерела: Grizzly Research заробляє на падінні акцій компаній, які критикує. Це не робить звіт неправдивим — але означає, що кожне твердження потребує незалежної перевірки. Pirelli досі не надала альтернативних цифр з незалежним аудитом.
Якщо Pirelli не розкриє повну структуру доходів з РФ із верифікованим аудитом до кінця кварталу — питання про те, чи є «призупинення інвестицій» реальним виходом чи лише зміною назви у звітності, залишиться відкритим для регуляторів ЄС, які вже переглядають санкційні виключення для компаній з виробництвом у Росії.
