Когда две компании стоят дороже, чем вся экономика страны, государство неизбежно оказывается перед неудобным выбором: потратить удачу впустую — или научиться ею управлять.
Цифры, которые сложно представить
Samsung Electronics и SK Hynix вместе достигли рыночной капитализации в 3,54 квадриллиона вон — это больше, чем номинальный ВВП Южной Кореи за прошлый год (2,68 квадриллиона вон). SK Hynix в 2025 году зафиксировала рекордный доход в 97 триллионов вон — прирост на 47% — а чистая прибыль удвоилась до 42,9 триллиона вон. Samsung в первом квартале добавила 57,2 триллиона вон операционной прибыли.
Для государственного бюджета это означает: корпоративный налог, подоходный налог с рекордных бонусов сотрудников и налог на операции с ценными бумагами взлетели одновременно. Некоторые прогнозы указывают на дополнительные поступления до 500 триллионов вон.
Что правительство хочет с этим сделать
Президент Ли Чже Мен объявил рекордный бюджет 2027 года — свыше 800 триллионов вон ($531 млрд), что на 10% больше текущего плана в 727,9 трлн вон. Министр бюджета Пак Хон-кун объяснил: финансирование пойдет через повышение налоговых сборов и сокращение неэффективных расходов — не через новые заимствования.
Три «мегапроекта» получат приоритет:
- Полупроводники — поддержка производства и НИОКР
- Центры обработки данных для ИИ — инфраструктура под глобальный спрос
- Физический ИИ — робототехника, автономные системы, промышленная автоматизация
Параллельно — «Фонд реагирования на будущие вызовы»: средства для молодежи 20–30 лет, регионального развития и переподготовки кадров. Глава администрации президента Кан Хун-сик на встречу с правящей Демократической партией подчеркнул:
«Мы не можем тратить дополнительные поступления от подъема в полупроводниковой промышленности беспечно в этот критический момент, который определит будущее Кореи».
Кан Хун-сик, глава администрации президента Республики Корея
Где скрыт риск
Проблема — в концентрации. Ралли акций Samsung и SK Hynix принесло выгоду прежде всего тем, кто уже держал эти бумаги. Корейцы массово выходили из пенсионных страховок — выплаты при досрочном расторжении контрактов выросли на 16% в первом квартале — чтобы вложить деньги в чиповые акции. Это отдельный социальный риск, который бюджетная математика не охватывает.
Правительство рассматривает нестандартный механизм: государство иногда получает акции вместо денежных налоговых платежей. Вместо того чтобы продавать их сразу — что обрушило бы цену — чиновники обсуждают передачу этих бумаг в фонд, чтобы «выращивать» их стоимость перед монетизацией.
Ставка на то, что продлится
Весь план держится на одном предположении: спрос на чипы для ИИ-инфраструктуры останется устойчивым. Пока гиперскейлеры — Microsoft, Google, Amazon, Meta — не сокращают капвложения, Корея сидит на золотой жиле. Но бюджет 2027 года готовится уже сейчас — и если цикл памяти развернется раньше, чем мегапроекты заработают, фонд будущего может превратиться в фонд антикризисных мер.
Если хотя бы один из крупных покупателей — скажем, Nvidia или Microsoft — существенно сократит заказы на HBM-память до конца 2026 года, успеет ли Сеул захеджировать ставку до того, как бюджетные обязательства станут необратимыми?
