Wenn zwei Unternehmen mehr wert sind als die gesamte Wirtschaft eines Landes, steht der Staat unweigerlich vor einer unbequemen Wahl: den Wind verschwenden – oder lernen, ihn zu lenken.
Zahlen, die man sich schwer vorstellen kann
Samsung Electronics und SK Hynix haben zusammen eine Marktkapitalisierung von 3,54 Billiarden Won erreicht – mehr als das nominale BIP Südkoreas im letzten Jahr (2,68 Billiarden Won). SK Hynix verzeichnete 2025 Rekordeinnahmen von 97 Billionen Won – ein Anstieg um 47% – und der Nettogewinn verdoppelte sich auf 42,9 Billionen Won. Samsung addierte im ersten Quartal 57,2 Billionen Won Betriebsgewinn hinzu.
Für den Staatshaushalt bedeutet das: Unternehmenssteuer, Einkommensteuer aus Rekord-Mitarbeiterboni und Transaktionssteuern auf Wertpapiere sind alle gleichzeitig gestiegen. Einige Prognosen deuten auf zusätzliche Einnahmen von bis zu 500 Billionen Won hin.
Was die Regierung damit anfangen will
Präsident Lee Jae Myung kündigte einen Rekordhaushalt für 2027 an – über 800 Billionen Won (531 Mrd. US-Dollar), was 10% mehr ist als der aktuelle Plan von 727,9 Billionen Won. Finanzminister Park Hon-gun erklärte: Die Finanzierung erfolgt durch höhere Steuereinnahmen und Kürzung ineffizienter Ausgaben – nicht durch neue Kreditaufnahmen.
Drei „Megaprojekte" werden Priorität erhalten:
- Halbleiter – Unterstützung von Produktion und F&E
- Rechenzentren für KI – Infrastruktur für die globale Nachfrage
- Physische KI – Robotik, autonome Systeme, industrielle Automatisierung
Parallel dazu – der „Fonds für die Bewältigung zukünftiger Herausforderungen": Mittel für 20- bis 30-Jährige, regionale Entwicklung und Umschulung. Der Leiter der Präsidialverwaltung, Kang Hun-sik, betonte auf einem Treffen mit der regierenden Demokratischen Partei:
«Wir können die zusätzlichen Einnahmen aus dem Aufschwung in der Halbleiterindustrie in diesem kritischen Moment, der Koreas Zukunft bestimmen wird, nicht unbedacht ausgeben».
Kang Hun-sik, Leiter der Präsidialverwaltung der Republik Korea
Wo das Risiko verborgen ist
Das Problem liegt in der Konzentration. Die Rallye der Aktien von Samsung und SK Hynix brachte vor allem denjenigen Vorteile, die diese Papiere bereits hielten. Koreaner strömten massenhaft aus Rentenpolicen aus – die Auszahlungen bei vorzeitiger Vertragsauflösung stiegen im ersten Quartal um 16% – um Geld in Chip-Aktien zu investieren. Dies ist ein separates Sozialrisiko, das die Haushaltsrechnung nicht abdeckt.
Die Regierung erwägt einen unkonventionellen Mechanismus: Der Staat erhält manchmal Aktien anstelle von Steuerzahlungen in bar. Anstatt sie sofort zu verkaufen – was den Kurs zusammenbrechen lassen würde – diskutieren Beamte die Übertragung dieser Papiere an einen Fonds, um «ihren Wert zu steigern», bevor sie monetarisiert werden.
Die Wette darauf, dass es anhält
Der gesamte Plan beruht auf einer Annahme: Die Nachfrage nach Chips für KI-Infrastruktur bleibt stabil. Solange die Hyperscaler – Microsoft, Google, Amazon, Meta – ihre Kapitalausgaben nicht kürzen, sitzt Korea auf einer Goldader. Aber der Haushalt 2027 wird bereits jetzt vorbereitet – und wenn sich der Speicherzyklus früher dreht, als die Megaprojekte wirken, könnte der Zukunftsfonds zu einem Krisenbekämpfungsfonds werden.
Wenn auch nur einer der großen Käufer – sagen wir Nvidia oder Microsoft – die Bestellungen für HBM-Speicher bis Ende 2026 erheblich reduziert, wird Seoul in der Lage sein, seine Wette einzugrenzen, bevor die Haushaltverpflichtungen unumkehrbar werden?
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