В первом квартале 2026 года Банк России продал 21,8 тонны золота — больше, чем за весь 2025 год. К концу апреля общее сокращение с начала года составило 27,9 тонны. По данным Trading Economics, резервы упали до 2 304,75 тонны — самого низкого уровня с марта 2022 года.
Это — первая продажа физического золота из резервов Центрального банка почти за 25 лет. До этого схема была другой: Минфин продавал золото ЦБ, металл оставался внутри страны. Теперь он уходит на рынок.
Почему сейчас
Бюджетный дефицит России по итогам первого квартала 2026 года достиг 4,6 трлн рублей (~$61 млрд). Нефтегазовые доходы упали — отчасти из-за низких цен на нефть, отчасти из-за санкционного давления администрации Трампа. Военные расходы впервые официально превысили социальные выплаты.
«Продажа золота может продолжаться на фоне резкого роста государственных расходов, превышающих плановые показатели бюджета»
Аналитики Центрального банка России, цит. по Reuters
Показательно: торговля золотом на Московской бирже в марте 2026 года выросла в 3,5 раза по сравнению с тем же месяцем прошлого года — до 42,6 тонны. В рублевом эквиваленте объемы увеличились впятеро — до 534,4 млрд рублей.
Масштаб потерь с начала войны
Картина становится более ясной, если смотреть не на месяцы, а на годы. Национальный фонд благосостояния России держал до полномасштабного вторжения 405,7 тонны золота. По данным United24 Media со ссылкой на открытые данные НФБ, к ноябрю 2025 года фонд избавился примерно от 232,6 тонны — почти 57% довоенного запаса. Совокупные ликвидные активы фонда (золото + юань) сократились с $113,5 млрд до $51,6 млрд.
- До вторжения НФБ: ~$113,5 млрд ликвидных активов
- Ноябрь 2025: ~$51,6 млрд — падение вдвое
- Как доля ВВП: неиспользованные резервы уменьшились вчетверо
При этом номинальная стоимость золота в рублях за 2025 год выросла на 20,8%, а в долларах — на 53,2%. То есть Россия продает актив, который дорожает. Альтернативы просто нет: доллары заморожены, евро недоступны, юань ограничен в конвертации.
Сколько еще осталось
При нынешнем темпе — около 7 тонн в месяц по оценке Metals Focus — 2 304 тонны резервов хватит приблизительно на 27 лет. Но это ошибочный расчет: темп продаж растет. В январе–феврале 2026 продавали по 7 тонн в месяц, в марте — уже 6,22 тонны только официально, и это без учета операций через НФБ.
По словам аналитиков Разведывательного управления Украины, переход к продаже резервов начался в ноябре 2025 года, когда ЦБ впервые начал реализовывать золото внутренним покупателям — банкам, госкомпаниям и инвестиционным структурам. Это означает, что официальная статистика может не отражать полного масштаба оттока.
Если дефицит бюджета РФ в 2026 году превысит $100 млрд — а текущая траектория к этому ведет — темп продаж золота ускорится настолько, что через два-три года вопрос уже будет стоять не о «сколько осталось», а о том, сможет ли Кремль удержать рубль без золотого буфера вообще.
