De quoi il s'agit
Rio Tinto a confirmé des négociations en vue de l'achat de Glencore — une opération qui, en cas de succès, créerait une société minière d'une valeur marchande de plus de 200 milliards de dollars. Sont à l'étude à la fois un regroupement partiel d'actifs et une acquisition complète de Glencore par échange d'actions. Conformément à la législation britannique, Rio Tinto doit, avant 17:00, heure de Londres, le 5 février, soit annoncer une intention ferme de faire une offre, soit renoncer.
Le marché réagit : actions et contexte
Après la confirmation des pourparlers, les actions de Glencore à Londres ont augmenté d'environ 10 %, tandis que les titres de Rio Tinto ont reculé : les investisseurs réévaluent les risques et les coûts potentiels de restructuration. Des négociations avaient déjà commencé fin 2024, mais elles avaient alors échoué en raison de divergences dans l'évaluation des activités et de débats autour des actifs liés au charbon de Glencore.
"Pour obtenir le soutien des actionnaires australiens, il faudra vendre le charbon."
— John Ayoub, gestionnaire de portefeuille, Wilson Asset Management
Pourquoi Rio Tinto agit maintenant
La motivation clé est le cuivre. Le monde se tourne vers l'électrification et les énergies vertes, et la demande de cuivre augmente. La combinaison des actifs donnerait à Rio Tinto accès à un vaste portefeuille de métaux et aux capacités de trading de Glencore, lui permettant de contrôler l'approvisionnement et les marges.
"La demande mondiale de cuivre augmentera de 50 % d'ici 2040."
— S&P Global (prévision)
Ce que cela signifie pour l'Ukraine
Ce n'est pas seulement un jeu financier mondial — pour l'Ukraine, la question des métaux stratégiques est directement liée à la sécurité et à la reconstruction. Le cuivre est nécessaire pour l'électrification, la restauration des infrastructures et la production d'éléments des systèmes de défense. La concentration des actifs miniers peut influer sur le prix et la disponibilité des matières premières pour les industriels européens et ukrainiens.
Risques potentiels : une plus grande puissance de marché d'un seul acteur pourrait accroître la volatilité ou rendre les chaînes d'approvisionnement plus vulnérables au chantage géopolitique. Opportunités : un investisseur plus stable, doté de solides capacités de trading, pourrait accélérer les investissements dans de nouveaux projets et la transformation, ce qui est crucial pour la transition énergétique.
Obstacles réglementaires et pratiques
Même avec l'accord des entreprises, l'opération devra faire l'objet de plusieurs contrôles réglementaires dans différentes juridictions, ainsi que d'éventuelles exigences de cession d'actifs liés au charbon. Cela signifie qu'une conclusion rapide et sans heurts n'est pas garantie — le calendrier et les conditions seront décisifs.
Et ensuite
Les investisseurs et les gouvernements doivent surveiller trois éléments : la structuration de l'opération (acquisition totale ou fusion partielle d'actifs), les conditions relatives au charbon et les décisions réglementaires. Pour l'Ukraine, il est important de travailler à la diversification des sources de métaux critiques et au développement de capacités nationales de transformation afin de réduire la dépendance aux chocs du marché.
Bref résumé : l'accord pourrait modifier l'équilibre du marché du cuivre et renforcer l'influence des grands acteurs, ce qui aurait des répercussions sur l'économie ukrainienne et les besoins en matériaux pour la reconstruction et la défense. La suite dépend des régulateurs et des investisseurs : les déclarations se transformeront-elles en contrats signés — et à quelles conditions ?
