Ce qui s'est passé
Au 21 janvier, la Banque nationale d'Ukraine a officiellement établi le taux à 50,7219 грн/€ — un nouveau record historique. Le précédent record remontait au 13 janvier (50,5264 грн/€). Le taux du dollar à la même date a été fixé à 43,2522 грн/$, légèrement en dessous du pic du 19 janvier (43,4130 грн/$).
En raison d'une forte demande saisonnière en décembre, nous avons dû augmenter la vente nette de devises de 1,7 fois — cela est lié à l'intensification des paiements budgétaires et des opérations des entreprises en fin d'année.
— Banque nationale d'Ukraine
Pourquoi c'est important
Les chiffres en eux‑mêmes ne sont pas un verdict. Le taux record face à l'euro s'accompagne de deux facteurs clés : d'une part, la demande saisonnière de devises (augmentation des paiements budgétaires et des opérations des entreprises en fin d'année), d'autre part — l'existence d'un coussin de sécurité : au 1er janvier, les réserves internationales de l'Ukraine dépassaient 57 milliards de dollars, le niveau le plus élevé de l'histoire du pays.
Les économistes soulignent que la hausse lente du taux face à l'euro n'indique pas nécessairement une crise fondamentale de la monnaie : il s'agit en partie du résultat de flux monétaires temporaires. Dans le même temps, un taux plus élevé influence les prix à l'importation, le coût des énergies et les calculs des entreprises — c'est‑à‑dire le porte‑monnaie de chaque Ukrainien.
Le record face à l'euro reflète davantage la dynamique saisonnière que l'affaiblissement à long terme de la hryvnia ; les réserves donnent au régulateur la possibilité de lisser les fluctuations.
— économistes et analystes ukrainiens
Conséquences et scénarios
Pratiquement : premièrement, avec un tampon de réserves, la BNU peut intervenir pour contenir les sauts brusques du taux. Deuxièmement, les entreprises et les importateurs doivent s'attendre à une volatilité accrue lors des paiements fiscaux. Troisièmement, pour le consommateur, cela signifie une pression accrue sur les prix des biens importés, mais pas un effondrement automatique et incontrôlé de la hryvnia.
En résumé : le record est un signal d'alerte, et non un verdict. La résilience économique aujourd'hui se mesure non seulement au taux à un instant T, mais aussi à la capacité des réserves et de la politique du régulateur à atténuer les chocs.
Ce qu'il faut suivre
Suivez trois indicateurs : l'ampleur et la destination des paiements budgétaires, le volume des interventions de la BNU et les nouvelles concernant l'aide financière internationale. Ce sont eux qui détermineront si ce record restera un phénomène temporaire ou le début d'une nouvelle tendance.
Question à méditer : le régulateur utilisera‑t‑il pleinement sa marge de manœuvre — et comment le marché réagira‑t‑il aux flux budgétaires à venir ? De la réponse dépendront à la fois le taux de change et le pouvoir d'achat des Ukrainiens.
