Ce qu'a dit la Banque nationale d'Ukraine
Dans son rapport sur l'inflation, la BNU indique : l'impact direct d'un éventuel éclatement de la « bulle IA » sur le marché des changes, le système bancaire et l'économie de l'Ukraine serait relativement limité, mais les effets secondaires pourraient être significatifs. C'est la différence clé : les premières lignes de choc épargneront nos banques, tandis que nos liaisons extérieures et les revenus des ménages pourraient être touchés.
«L'éclatement possible de la 'bulle' de l'intelligence artificielle aurait un impact direct relativement limité sur le marché des changes, le système financier et l'économie ukrainienne, mais les effets secondaires seraient plus sensibles.»
— Banque nationale d'Ukraine, rapport sur l'inflation
Trois principaux canaux de risque
1. Réduction des exportations de services informatiques. Le secteur IT ukrainien dépend de la demande des entreprises et startups mondiales. Une forte réduction des investissements ou des commandes pour des projets d'IA diminuera les contrats, la pression sur la hryvnia et l'emploi dans les professions techniques.
2. Baisse des transferts de fonds. Une part des migrants ukrainiens travaille dans des secteurs liés aux technologies et aux finances. Un recul de la demande dans ces secteurs se traduirait par moins de transferts — et un impact direct sur la consommation interne et le taux de change.
3. Difficulté de l'aide financière internationale. En cas de secousse des marchés, les donateurs et investisseurs peuvent réorienter le capital vers des actifs plus sûrs. Cela compliquera la mobilisation de ressources pour le budget et la reconstruction.
Concentration du marché et contexte international
La BNU signale que la valeur des actions des sept plus grandes entreprises technologiques américaines a augmenté de 330 % entre 2023 et 2025, tandis que le reste de l'indice S&P 500 n'a progressé que de 50 %. Une telle concentration renforce le risque d'une correction. Les organisations internationales — FMI, Réserve fédérale américaine et Banque d'Angleterre — estiment pour l'instant ces risques comme modérés, mais les analystes avertissent des conséquences possibles sur l'emploi et les secteurs financiers.
Morgan Stanley prévoyait qu'à l'horizon 2030 les banques européennes pourraient réduire environ 10 % de leurs effectifs (~212 000 personnes) en raison de l'automatisation et de l'IA — exemple d'une restructuration structurelle qui renforce les canaux d'impact sur les revenus transfrontaliers et l'emploi.
Points positifs et négatifs pour l'Ukraine
Il existe aussi un effet positif : la baisse des investissements dans l'infrastructure d'IA pourrait faire baisser les prix mondiaux de l'énergie. Cela réduirait les recettes d'exportation de la Russie et pourrait potentiellement améliorer la balance commerciale de l'Ukraine, qui importe une grande part de ses ressources énergétiques. Autrement dit, une partie des risques du marché mondial peut coïncider avec nos intérêts géopolitiques.
Et après — bref pronostic
Le risque d'une « bulle IA » pour l'Ukraine n'est pas une catastrophe directe, mais c'est un test de résilience pour l'économie. Il est important de surveiller les revenus du secteur IT, les transferts de fonds et les flux d'aide. La politique publique et des actions décidées du secteur privé — diversification des marchés, soutien à la reconversion des travailleurs et renforcement du suivi financier — peuvent atténuer les effets secondaires.
Question pour les partenaires et la société : allons-nous transformer ce risque en impulsion pour diversifier les services exportés et renforcer la protection sociale des travailleurs, ou attendrons-nous de subir les conséquences ? La réponse dépend non seulement de vous, mais aussi de notre politique économique.
