19 мая 2025 года Министерство финансов Германии официально запустило процесс приватизации Uniper. Заинтересованные инвесторы должны были подать заявки до 12 июня — после этого Берлин решит: продать компанию стратегическому покупателю или вывести её на биржу через IPO.
По данным Reuters, правительство владеет 99,12% акций Uniper и обязано сократить долю до не более 25% плюс одна акция — требование Европейской комиссии, которое нужно выполнить к концу 2028 года.
Как Uniper стала государственной компанией
До 2022 года Uniper была крупнейшим клиентом «Газпрома» в Европе. Когда Россия после полномасштабного вторжения в Украину начала сокращать поставки через «Северный поток», а затем остановила их полностью, Uniper вынуждена была покупать газ на рынке по спотовым — то есть кризисным — ценам. Компания теряла миллиарды в месяц.
По данным Euronews, общий счет национализации превысил 51 млрд евро — в основном из налоговых поступлений, так как правительство отменило газовый сбор, который должен был покрыть часть расходов через тарифы. Только в 2022 году государство вложило около 13,5 млрд евро в капитал компании.
«Речь идет о значительной части газового счета Германии, который теперь оплачивается из бюджета — а не, как планировалось, через газовую надбавку»
— Клаус-Дитер Маубах, генеральный директор Uniper, 2022
В марте 2025 года Uniper вернула государству 2,6 млрд евро — первый реальный возвратный платеж за государственную помощь согласно решению ЕК.
Brookfield или IPO: два сценария с разными рисками
Среди потенциальных покупателей Euronews называет канадский инвестиционный фонд Brookfield — компанию, которую возглавляет бывший председатель Банка Англии Марк Карни. Рыночная стоимость Uniper сегодня составляет около 18,3 млрд евро, однако аналитики предупреждают, что продажа может произойти со скидкой к этой сумме.
Альтернативный сценарий — re-IPO: частичное размещение акций на бирже с сохранением государством блокирующего пакета. Именно этот вариант поддерживают профсоюзы.
«Мы считаем любую попытку поглощения враждебным актом против интересов работников и решительно ей противодействуем»
— Харальд Зегатц, глава совета трудового коллектива Uniper, Bloomberg, июнь 2025
Профсоюзы Verdi и IGBCE направили совместное письмо нескольким министрам, требуя исключить прямую продажную сделку. Работники настаивают: IPO с сохранением 25% у государства — единственный вариант, который защищает и занятость, и стратегические интересы страны.
Что это означает для обычных потребителей
Uniper — не абстрактная холдинговая компания: она торгует электроэнергией и газом более чем в 40 странах, владеет газохранилищами и генерирующими мощностями. То, кто станет владельцем и какую стратегию выберет, напрямую повлияет на тарифы для муниципальных коммунальных служб — а через них и на счета домохозяйств в Германии и соседних странах.
Если Brookfield или другой частный фонд получит контроль, приоритетом станет прибыльность — а не, скажем, стабильность поставок в кризис. Именно этот сценарий пугает профсоюзы, и он не лишен оснований: в 2022 году именно коммерческая логика Uniper — максимальная зависимость от дешевого российского газа — и обошлась Берлину более чем в 51 млрд евро.
Если же правительство выберет IPO, компания останется под частичным государственным контролем, но станет уязвима перед рыночной волатильностью — особенно в условиях, когда Uniper по итогам девяти месяцев 2025 года уже фиксирует существенное падение прибыли по сравнению с рекордным 2024-м.
Берлин пока не назвал победителя. Решение ожидается после лета — и оно станет первым большим тестом для нового правительства Фридриха Мерца в вопросе, где деньги налогоплательщиков, энергетическая безопасность и давление профсоюзов тянут в разные стороны.
Если Берлин выберет прямую продажную сделку с частным фондом — будет ли у государства рычаги, чтобы остановить следующий кризис, когда новый владелец снова оптимизирует расходы в ущерб надежности поставок?
