Le 19 mai 2025, le ministère allemand des Finances a officiellement lancé le processus de privatisation d'Uniper. Les investisseurs intéressés devaient soumettre leurs offres avant le 12 juin — après quoi Berlin déciderait : vendre l'entreprise à un acheteur stratégique ou la lancer en bourse via une introduction en bourse.
Selon Reuters, le gouvernement détient 99,12 % des actions d'Uniper et est tenu de réduire sa participation à un maximum de 25 % plus une action — une exigence de la Commission européenne qui doit être respectée avant la fin de 2028.
Comment Uniper est devenue une entreprise d'État
Jusqu'en 2022, Uniper était le plus grand client de Gazprom en Europe. Lorsque la Russie, après l'invasion à grande échelle de l'Ukraine, a commencé à réduire les livraisons via Nord Stream, puis les a arrêtées complètement, Uniper a été contrainte d'acheter du gaz sur le marché au comptant — c'est-à-dire à des prix de crise. L'entreprise perdait des milliards par mois.
Selon Euronews, la facture totale de la nationalisation a dépassé 51 milliards d'euros — provenant principalement des revenus fiscaux, car le gouvernement a annulé la taxe sur le gaz qui était censée couvrir une partie des frais par les tarifs. En 2022 seul, l'État a injecté environ 13,5 milliards d'euros dans le capital de l'entreprise.
« Il s'agit d'une part importante de la facture gazière de l'Allemagne, qui est maintenant payée par le budget — et non, comme prévu, par une surcharge sur le gaz »
— Klaus-Dieter Maubach, directeur général d'Uniper, 2022
En mars 2025, Uniper a remboursé à l'État 2,6 milliards d'euros — le premier remboursement réel pour l'aide publique conformément à la décision de la Commission européenne.
Brookfield ou introduction en bourse : deux scénarios avec des risques différents
Parmi les acheteurs potentiels, Euronews mentionne le fonds d'investissement canadien Brookfield — une entreprise dirigée par l'ancien gouverneur de la Banque d'Angleterre Mark Carney. La valeur marchande d'Uniper aujourd'hui est d'environ 18,3 milliards d'euros, mais les analystes avertissent que la vente pourrait se faire à une réduction de ce montant.
Le scénario alternatif — une ré-introduction en bourse : un placement partiel des actions en bourse avec conservation par l'État d'un paquet de contrôle. C'est exactement cette option que soutiennent les syndicats.
« Nous considérons toute tentative de prise de contrôle comme un acte hostile envers les intérêts des travailleurs et nous nous opposerons fermement à cela »
— Harald Segattz, président du comité d'entreprise d'Uniper, Bloomberg, juin 2025
Les syndicats Verdi et IGBCE ont adressé une lettre commune à plusieurs ministres, exigeant d'exclure une vente directe. Les travailleurs insistent : une introduction en bourse avec conservation de 25 % pour l'État — c'est la seule option qui protège à la fois l'emploi et les intérêts stratégiques du pays.
Ce que cela signifie pour les consommateurs ordinaires
Uniper n'est pas une entreprise de portefeuille abstraite : elle négocie l'électricité et le gaz dans plus de 40 pays, possède des installations de stockage de gaz et des capacités de génération. Celui qui deviendra propriétaire et quelle stratégie il adoptera auront un impact direct sur les tarifs des services communaux municipaux — et par leur intermédiaire sur les factures des ménages en Allemagne et dans les pays voisins.
Si Brookfield ou un autre fonds privé obtient le contrôle, la rentabilité deviendra la priorité — et non, par exemple, la stabilité de l'approvisionnement en crise. C'est exactement ce scénario qui effraie les syndicats, et il n'est pas sans fondement : en 2022, c'est précisément la logique commerciale d'Uniper — une dépendance maximale vis-à-vis du gaz russe bon marché — qui a coûté à Berlin plus de 51 milliards d'euros.
Si le gouvernement choisit l'introduction en bourse, l'entreprise restera sous contrôle partiel de l'État, mais sera vulnérable aux fluctuations du marché — en particulier compte tenu du fait qu'Uniper a déjà enregistré une baisse significative de ses bénéfices au cours des neuf premiers mois de 2025 par rapport à un record en 2024.
Berlin n'a pas encore nommé de gagnant. La décision est attendue après l'été — et ce sera le premier grand test pour le nouveau gouvernement de Friedrich Merz sur la question où l'argent des contribuables, la sécurité énergétique et la pression des syndicats tirent dans des directions différentes.
Si Berlin choisit une vente directe à un fonds privé — l'État disposera-t-il des leviers pour arrêter la prochaine crise quand le nouveau propriétaire optimisera à nouveau les coûts aux dépens de la fiabilité de l'approvisionnement ?
