Mai 2023. Zoom venait de subir une chute de 85% par rapport à son sommet dans la période post-pandémique, recherchait activement de nouveaux moteurs de croissance et a signé un partenariat avec Anthropic, une startup IA peu connue à l'époque. Un investissement de 51 millions de dollars via Zoom Ventures ressemblait à un dépôt technique en vue d'une future intégration — et non à un pari sur le prochain acteur majeur de l'industrie.
Deux ans plus tard, cette participation vaut 1,27 milliard de dollars.
Ce qui s'est passé avec les chiffres
Selon les documents de régulation divulgués le 22 mai, Zoom a investi au total environ 97 millions de dollars en deux tranches — environ 51 millions de dollars en mai 2023 et encore 46 millions de dollars par la suite. Selon Bloomberg, la valeur marchande actuelle de cette participation est de 1,27 milliard de dollars. Multiplicateur : plus de 13x en deux ans.
À titre de comparaison : l'activité principale de Zoom au premier trimestre 2025 a généré 1,24 milliard de dollars de chiffre d'affaires — autrement dit, cet investissement entier équivaut déjà à un trimestre de chiffre d'affaires de l'entreprise.
Pourquoi Anthropic a autant grandi
Anthropic a parcouru le chemin d'un concurrent de niche d'OpenAI à une entreprise valorisée à plus de 61 milliards de dollars au moment de la divulgation des données de Zoom. Selon le PDG Dario Amodei, seul au premier trimestre 2025, l'utilisation et les revenus de l'entreprise ont augmenté de 80 fois. Anthropic mène actuellement des négociations pour une nouvelle levée de fonds pouvant atteindre 30 milliards de dollars — avec une valorisation de l'entreprise d'environ 900 milliards de dollars, selon Bloomberg.
« La participation stratégique était initialement positionnée pour l'intégration des modèles Claude de grands langages dans l'architecture IA fédérée de Zoom »
— tiré du dossier réglementaire de Zoom auprès de la SEC
Le paradoxe : un succès qu'on ne planifiait pas
Zoom n'est pas un fonds de capital-risque. L'entreprise a investi dans Anthropic non pas en tant que spéculateur financier, mais pour accéder à Claude pour ses produits : AI Companion, transcriptions de réunions, résumés automatiques. Autrement dit, les 97 millions de dollars étaient essentiellement un paiement pour un partenariat technologique — et le bénéfice d'un milliard de dollars s'est avéré être un effet secondaire.
Cela pose une question inconfortable à la direction : que faire avec ce gain papier ? Vendre la participation signifierait fixer le gain, mais perdre un actif stratégique au moment où Anthropic pourrait devenir l'un des principaux fournisseurs d'infrastructure IA. La conserver signifierait rester en otage de la volatilité de la valorisation d'une entreprise privée.
Contexte : pas seulement Zoom
Amazon (4 milliards de dollars dans Anthropic) et Google (jusqu'à 2 milliards de dollars) ont fait des paris similaires. Mais leurs investissements représentent une stratégie consciente de diversification du portefeuille IA. Zoom s'est retrouvé dans ce groupe presque par hasard : par nécessité produit, et non par logique de capital-risque.
- Amazon a intégré Claude dans AWS Bedrock et a fait d'Anthropic un partenaire IA central de son activité cloud
- Google a intégré Claude dans l'analyse concurrentielle et ses propres produits
- Zoom utilise Claude dans AI Companion — mais c'est l'un des dizaines d'outils dans son architecture fédérée, pas un pari exclusif
La différence est significative : pour Amazon et Google, Anthropic est une nécessité stratégique. Pour Zoom, c'est une heureuse coïncidence.
Si Anthropic boucle vraiment un tour de financement à une valorisation de 900 milliards de dollars et devient publique au cours des deux prochaines années, la participation de Zoom pourrait valoir deux fois plus — mais seulement si l'entreprise ne la vend pas plus tôt sous la pression des actionnaires, qui voient actuellement cet actif comme un moyen facile de financer un rachat d'actions ZM.
