Les investissements rendent la comptabilité «plus bruyante», mais le service — meilleur
Le directeur général Укрпошта, Ігор Смілянський, a déclaré dans un entretien à LIGA.net que les pertes officielles de la société pour 2025 sont en grande partie formelles : l'activité opérationnelle est profitable, et le résultat négatif dans les comptes s'explique par des différences de change et une amortisation élevée après une modernisation à grande échelle de l'infrastructure (YouControl).
Les chiffres
Principaux indicateurs pour 2025 (d'après les rapports) :
- Revenu net — 13,12 млрд грн ;
- Perte nette — 206,55 млн грн ;
- Pertes de change ayant affecté le résultat — environ 400 млн грн ;
- Amortissement — approximativement 800 млн грн (contre 120 млн avant l'arrivée de Смілянський) ;
- Les actifs de la société ont plus que doublé pour atteindre 26,5 млрд грн ;
- Le dernier bénéfice de jure remontait à 2021 — 183,6 млн грн.
Pourquoi la perte est «formelle»
Comme l'a expliqué Смілянський, si l'on met entre parenthèses les différences de change (crédits en euros) et la hausse de l'amortissement après d'importants achats et constructions, le résultat opérationnel de l'entreprise est positif. Autrement dit, les ressources pour le fonctionnement opérationnel et les revenus des services couvrent les dépenses — mais la comptabilité enregistre des pertes en raison de facteurs externes et de dettes internationales.
«Donc, si vous additionnez l'amortissement et la différence de change, on obtient 1,2 млрд грн. Opérationnellement – nous sommes une entreprise bénéficiaire.»
— Ігор Смілянський, directeur général d'Укрпошта (entretien LIGA.net)
Où sont allés les fonds
Selon Смілянський, Укрпошта a investi des milliards dans la modernisation : 24 nouveaux centres de tri ont été construits, la flotte et les équipements ont été modernisés, les ordinateurs ont été remplacés. Une partie des coûts provient de la location de nouveaux locaux parallèlement au maintien des anciens sites (sécurité, chauffage, impôts). Certaines opérations de vente d'actifs ont été retardées en raison de questions soulevées par le parquet, si bien que des opérations positives n'ont pas pu être reflétées à temps dans les comptes.
Contexte et conséquences
Pour l'utilisateur et l'État, ces chiffres ont une portée pratique : une infrastructure logistique modernisée améliore la qualité de la livraison et la résilience des services en temps de guerre et après ; la hausse des actifs signale l'ampleur de la modernisation ; en revanche, les pertes comptables temporaires affectent les indicateurs de financement et l'image auprès des investisseurs.
Analyse : si les questions juridiques relatives à la vente d'actifs sont réglées et que les risques de change sont couverts, les états financiers pourraient redevenir bénéficiaires — ce qui renforcerait la position d'Укрпошта en tant qu'opérateur d'infrastructure et son attractivité pour les investisseurs.
Ce qu'il faut retenir
Faits : la perte de 2025 — 206,55 млн грн pour un revenu de 13,12 млрд грн ; les principaux moteurs de la perte sont les différences de change et une amortisation accrue due aux investissements.
Pour l'État et les utilisateurs : la modernisation améliore le service et la résilience, mais à court terme elle exige une attention au management financier et à la régularité juridique des transactions.
Conclusion
Укрпошта illustre l'équilibre classique d'une période de modernisation : efficacité opérationnelle et actifs en croissance face à des pertes comptables temporaires. La question pour les partenaires et l'État est de savoir si cette comptabilité temporaire se transformera en une confiance durable des investisseurs et des utilisateurs. La réponse dépendra de la suite des opérations de vente d'actifs, de la couverture des risques de change et de la transparence de la comptabilité.
