La Banque nationale d'Ukraine se prépare à réviser les restrictions de change pour la population. Le gouverneur de la BNU Andriï Pychnyi a confirmé que la décision d'assouplissement des limites a été prise après consultations avec le Fonds monétaire international. Les détails ne sont pas encore révélés, mais le fait même de l'annonce est déjà un signal au marché.
La situation actuelle
Depuis février 2022, les Ukrainiens vivent dans des conditions de restrictions de change strictes : limites d'achat de devises en espèces, restrictions sur les transferts à l'étranger, interdiction des retraits anticipés de dépôts en devises. La BNU a introduit ces mesures pour stabiliser la hryvnia au cours des premiers mois de l'invasion à grande échelle – et elles ont fonctionné : une dévaluation brutale a pu être évitée.
Cependant, au cours des trois dernières années, la situation a changé. Les réserves internationales de la BNU ont dépassé les 43 milliards de dollars – un record. La hryvnia maintient une stabilité relative même sous une pression constante.
Pourquoi maintenant
Les consultations avec le FMI ne sont pas un hasard. Le Fonds insiste constamment sur la normalisation progressive de la politique monétaire comme condition pour poursuivre le soutien financier. La libéralisation des restrictions de change figure parmi les jalons structurels du programme.
En même temps, il existe une pression interne : le marché parallèle du change ne disparaît pas, il migre simplement vers des canaux moins transparents. Des restrictions excessivement strictes poussent effectivement les gens à contourner les règles officielles.
Le risque dont on ne parle pas ouvertement
La vraie question n'est pas de savoir si les restrictions seront assouplies, mais à quel rythme et selon quel mécanisme. Une libéralisation trop rapide en période de guerre active pourrait provoquer une fuite de devises du système bancaire. La BNU fait l'équilibre entre deux dangers : maintenir les restrictions – alimenter l'économie souterraine, les supprimer rapidement – risquer la stabilité du taux de change.
Pychnyi n'a pas encore révélé ni les délais ni les paramètres concrets des changements. C'est soit la prudence du régulateur, soit l'absence d'une position définitivement convenue avec le FMI.
Si la BNU a vraiment un plan convenu avec le Fonds – pourquoi l'annonce a-t-elle précédé les détails publics, et non l'inverse ?
