Vendredi 22 mai, le nouveau président de la Réserve fédérale Kevin Warsh a prêté serment à la Maison Blanche — dans la Salle Est, en présence des membres du cabinet Trump, du président Johnson et de l'ancien vice-président Dan Quayle. Le serment a été reçu par le juge de la Cour suprême Clarence Thomas.
Un détail qui n'est pas protocolaire : la dernière fois qu'un président de la Fed a prêté serment à la Maison Blanche remonte à 1987 — c'était alors Alan Greenspan. Warsh, soit dit en passant, le connaît personnellement : dans son discours, il a appelé Greenspan un homme qui « lui a d'abord montré ce que demandait ce rôle ».
Qui est Warsh et pourquoi Trump en a-t-il besoin ?
Warsh n'est pas un novice du système. Il a déjà siégé au conseil de la Fed sous les mandats de Bush et Obama, où il a acquis la réputation d'un sceptique concernant les programmes d'assouplissement quantitatif pendant la crise financière. Il a actuellement 56 ans.
Le Sénat a confirmé sa candidature le 13 mai par un vote de 54:45 — principalement selon les lignes de parti. Le seul démocrate qui a voté « pour » a été le sénateur John Fetterman de Pennsylvanie.
Trump a déclaré lors de la cérémonie : « Je veux que Kevin soit complètement indépendant et fasse simplement bien son travail ». Cependant, selon NBC News, en février dernier, dans une conversation avec la chaîne NBC, Trump a déclaré que Warsh « n'aurait pas eu ce poste » s'il ne voulait pas baisser les taux.
Trois objectifs — et trois obstacles
Selon une analyse de Charles Schwab, la réduction des taux par rapport à la fourchette actuelle de 3,5 à 3,75 % est l'étape la plus attendue de la part de Warsh, mais l'inflation élevée constitue son plus grand défi. « Nous supposons qu'il tentera de baisser les taux, mais l'inflation supérieure à 2 % rendra cela difficile », a noté Collin Martin, directeur de la division de recherche sur le revenu fixe chez Schwab.
Au-delà des taux d'intérêt, Warsh a annoncé des plans pour réduire le bilan de la Fed et modifier le style de communication du régulateur. Lors des auditions au Sénat, il a déclaré qu'il souhaitait des réunions sur les taux plus « tumulteuses », où « une bonne querelle de famille » conduise à de meilleures décisions.
Il existe également une anomalie institutionnelle : Jerome Powell reste membre ordinaire du conseil des gouverneurs jusqu'en 2028. La plupart des anciens présidents de la Fed ont quitté l'institution après la fin de leur mandat, mais une enquête criminelle du ministère de la Justice concernant des réparations coûteuses dans les bureaux de la Fed — lancée par la procureure Jeanine Pirro — a forcé Powell à rester. Warsh présidera sa première réunion du FOMC le mois prochain — et son prédécesseur sera assis à la même table.
« Par ce serment, j'ai accepté une responsabilité élevée et solennelle. Notre mandat est de promouvoir la stabilité des prix et l'emploi maximal ».
Kevin Warsh, 22 mai 2025
Warsh a promis de préserver l'indépendance de la Fed en politique monétaire et a déclaré qu'il ne « déterminerait jamais les taux à l'avance » à la demande de Trump. Simultanément, il a donné à entendre qu'il était ouvert à la collaboration avec l'administration sur d'autres questions — notamment, il a proposé l'idée d'un nouvel « accord » entre la Fed et le Trésor concernant le bilan de la banque centrale.
Si les prix de gros ont augmenté de 6 % en avril — ce qui confirme les données sur l'inflation à la consommation, qui continue de s'accélérer — alors le premier véritable test de l'indépendance de Warsh aura lieu lors de la réunion de juin : osera-t-il maintenir les taux fermes alors que Trump attend publiquement une baisse ?
