Рішення ЄС і реакція ринку
Рейтингове агентство Fitch помістило довгострокові рейтинги Euroclear Bank та Euroclear Holding у список Rating Watch Negative (RWN) після пропозиції Єврокомісії використати знерухомлені активи центрального банку Росії для надання репараційної позики Україні. Такий крок відображає невизначеність щодо формату механізму та його впливу на депозитарій, де зосереджена велика частина цих активів.
План Єврокомісії створює для Euroclear потенційний ризик розриву ліквідності та судових позовів із боку Росії.
— Fitch Ratings
Які ризики бачить Fitch
Агентство виділяє кілька джерел ризику: можливі юридичні претензії з боку РФ, операційні і ліквідні наслідки для депозитарію та невизначеність із правовою імплементацією на рівні країн‑членів ЄС. Водночас у базовому сценарії Fitch виходить із того, що Euroclear може отримати комплексні гарантії, що дозволить утримати нинішній рейтинг на рівні 'AA'.
Чому це важливо для України
З одного боку, механізм на базі заморожених активів — це потенційне джерело значних коштів на відновлення і репарації. З іншого — реальне надходження залежить від правового оформлення, політичної єдності ЄС і відсутності судових ризиків, які можуть заморозити або відтягнути виплати. Для України це шанс, але не миттєве вирішення фінансових потреб.
Інакше кажучи, від формату реалізації залежить швидкість, обсяг і безпека траншів — інтерес кожного платника податків і кожної громади, що потребує відновлення.
Кроки і часові рамки
Fitch очікує більше ясності щодо формату реалізації механізму; RWN буде знято після отримання відповідних деталей. Навіть якщо політична домовленість з'явиться на засіданні Європейської ради 18–19 грудня, її доведеться імплементувати на рівні ЄС і національного права. Паралельно Росія вже заявила про намір вимагати від Euroclear майже €200 млрд, що ускладнює будь‑які швидкі й прості рішення.
Експерти ринку цінних паперів підкреслюють: без чітких гарантій і правового механізму ризики для європейської фінансової інфраструктури можуть переважити етичну й політичну користь від репарацій.
Потрібна юридична та політична ясність, щоб механізм працював як джерело підтримки України, а не як каталізатор системних ризиків.
— експерти ринку цінних паперів
Висновок
Сигнал Fitch — це не вирок для ініціативи, але нагадування: репараційний кредит може стати вагомим ресурсом для України за умови, що ЄС забезпечить прозоре юридичне оформлення і надійні фінансові гарантії. Поки що питання не лише в тому, чи будуть репарації, а в тому, як зробити їх безпечними для європейської фінансової системи й ефективними для нашої держави.
