Le 13 mai, le Cabinet des ministres a approuvé une décision protocolaire concernant la stabilisation de l'entreprise d'État « SkhidGZK ». Mais derrière la formulation technique se cache la réalité d'une entreprise qui assure jusqu'à 40 % des besoins des centrales nucléaires ukrainiennes en uranium et qui, dans le même temps, balance depuis des années au bord de l'insolvabilité.
De l'entreprise d'État à la société par actions
Première étape — la corporatisation : SkhidGZK sera transformée en société par actions avec 100 % de propriété publique. Le Cabinet des ministres a approuvé le projet de loi correspondant et l'a transmis à la Rada suprême.
Deuxième étape — l'intégration. Comme l'a annoncé le ministre de l'Énergie Herman Halushchenko, l'étape suivante pourrait être l'intégration de SkhidGZK à NAEK « Energoatom » sous la forme d'un holding verticalement intégré — de l'extraction d'uranium à la génération d'électricité aux centrales nucléaires.
« C'est une entreprise stratégique dont le fonctionnement est nécessaire à l'avenir de notre énergie nucléaire. Sa préservation, l'attraction d'investissements et sa modernisation rendront l'État énergétiquement résilient »
Premier ministre Denys Shmyhal
Pourquoi la réforme est réalisée sous la pression
SkhidGZK n'est pas simplement un « actif stratégique » que l'on a décidé de moderniser par bienveillance. L'entreprise est depuis des années soumise à un moratoire sur les faillites — un mécanisme de protection qui interdit les poursuites forcées des dettes et la saisie des biens. La Rada suprême a prolongé ce moratoire plusieurs fois : d'abord jusqu'au 1er janvier 2025, puis jusqu'au 1er janvier 2026, et enfin le 10 février 2026 — à nouveau, par 247 voix en faveur.
Parallèlement, le nouveau projet de loi sur la corporatisation lui-même introduit également un moratoire sur les faillites et l'exécution forcée des décisions concernant les biens de l'entreprise pour la période de transition. Autrement dit, la restructuration se déroule sous la protection juridique contre les créanciers — non après l'assainissement, mais à la place de celui-ci, comme préalable.
Que signifie l'intégration dans le holding avec Energoatom
Energoatom a déjà subi sa propre corporatisation — il a été transformé en société par actions à la fin de 2023. L'union avec SkhidGZK dans un seul holding énergétique nucléaire est logique du point de vue de l'intégration verticale : l'Ukraine deviendrait l'un des rares pays où l'ensemble de la chaîne, de l'extraction d'uranium à la production d'électricité aux centrales nucléaires, est sous une gestion unifiée.
L'avantage pratique — la possibilité de subventionnement croisé et d'attraction d'investissements par le biais d'une structure mère plus capitalisée. Le risque — les dettes de SkhidGZK pourraient devenir un fardeau pour Energoatom, qui rétablit lui-même ses capacités après les attaques contre les infrastructures.
L'ampleur des enjeux
SkhidGZK figure parmi les dix plus grands producteurs d'uranium au monde. Dans un contexte où l'Ukraine renforce activement son indépendance vis-à-vis du combustible nucléaire russe — en passant aux assemblages Westinghouse et en diversifiant ses approvisionnements — l'extraction nationale acquiert non seulement une dimension économique, mais aussi une dimension de sécurité. L'arrêt de l'usine signifierait une dépendance totale à l'égard de l'importation de concentré d'uranium.
Si le projet de loi sur la corporatisation est approuvé par la Rada suprême, la question clé ne sera pas la forme de propriété, mais un plan concret de restructuration des dettes : sans lui, le changement de statut de « DP » (entreprise d'État) à « AT » (société par actions) n'est qu'une opération juridique qui ne résout pas la crise financière de l'entreprise.
