Lorsque la dette publique dépasse 100% du PIB et que le plafond législatif de 60% est temporairement « gelé » en raison de la guerre, la réputation de l'emprunteur est l'un des rares instruments qui influence réellement le coût des futurs emprunts. C'est précisément dans ce contexte qu'il faut lire les résultats du classement récent de l'IIF.
Ce qui a été mesuré et ce qui a été obtenu
L'Institut de la finance internationale (IIF) évalue chaque année 57 pays disposant de marchés émergents en fonction de la qualité de leurs relations avec les investisseurs, de la transparence de la dette et de la divulgation des données ESG. L'Ukraine n'a pas participé à l'évaluation depuis 2021 — et est revenue immédiatement avec un résultat de 45,2 points sur 50, entrant dans le top dix.
À titre de comparaison : l'indicateur mondial moyen est de 37 points, la moyenne parmi les pays participants est de 40,5 points. Le leader du classement, les Philippines, a obtenu 49,3 points. La différence entre la première place et l'Ukraine est inférieure à 5 points.
« Nous avons l'intention de continuer à améliorer le système d'interaction avec les investisseurs conformément aux recommandations de l'IIF »
Ministère des finances de l'Ukraine
Où l'Ukraine se distingue exactement
- Transparence de la dette : 11 points sur 13 avec une moyenne de 9,6 pour l'échantillon — autrement dit, l'Ukraine divulgue la structure de la dette plus en détail que la plupart des pays présentant un risque de crédit comparable.
- Communication web avec les investisseurs : l'IIF a spécifiquement mis en avant l'Ukraine comme exemple de meilleures pratiques mondiales dans cette catégorie.
- Communication proactive : Le ministère des finances a désigné le dialogue régulier avec les créanciers comme une priorité distincte — non pas une réaction aux demandes, mais un travail systématique.
Dette et confiance : où est la logique
Selon l'évaluation de la Banque nationale d'Ukraine, la dette publique de l'Ukraine en 2026 dépasse largement 100% du PIB et restera à ce niveau pendant tout l'horizon de prévision. En avril, l'Ukraine s'est mise d'accord avec ses créanciers officiels pour reporter les paiements jusqu'en 2030. Ainsi, le pays restructure sa dette simultanément — et obtient des notes maximales pour la transparence concernant cette même dette.
Ce n'est pas une contradiction. La transparence en situation de crise est un signal distinct pour le marché : le créancier comprend qu'il recevra l'image complète des risques, et non des demi-vérités. C'est précisément pourquoi le FMI prévoit que la croissance économique de l'Ukraine sera deux fois plus rapide que celle de la zone euro jusqu'en 2031 — la confiance dans les données est une part de cette prévision.
La stratégie pratique du ministère des finances est claire : plus la note de transparence est élevée maintenant, plus faible sera la prime de risque lors de l'accès aux marchés après la guerre. Mais cette logique ne fonctionne que sous une condition — si le détail des rapports se maintient au moment où la dette restructurée commencera à nécessiter des versements réels après 2030.
