La Banque nationale d'Ukraine introduit à partir du 1er septembre une nouvelle référence de taux — une valeur indicative du taux de change de la hryvnia par rapport à l'euro sur le marché interbancaire. Auparavant, le dollar servait principalement de référence, tandis que l'euro était calculé via un taux croisé.
Une référence de taux n'est pas un cours officiel ni un cours de change. C'est un point de référence calculé à partir duquel les banques se basent pour conclure des transactions entre elles. La différence entre le taux « indicatif » et le cours réel peut être minimale — mais c'est précisément cette différence qui détermine combien paiera une entreprise qui règle ses transactions en euros.
Dimension pratique : l'Ukraine mène une part importante de ses échanges avec l'UE, et la part de l'euro dans les règlements augmente sur fond d'instabilité du cours du dollar. Indexer la référence directement sur l'euro — et non via USD/EUR — élimine une distorsion technique dans la fixation des prix.
Cependant, la Banque nationale d'Ukraine n'a pas révélé les détails de la méthodologie du nouveau calcul : sur quelles transactions il sera basé, quel échantillon de transactions sera pris en compte et s'il y aura un mécanisme de vérification publique. Sans cela, les participants du marché ne peuvent pas évaluer dans quelle mesure la nouvelle référence reflète la véritable offre et demande, plutôt que des pics techniques.
Le changement en lui-même est un pas vers la normalisation du marché des changes, où l'euro acquiert un statut indépendant. Mais que la nouvelle référence devienne un véritable repère fiable dépend de la question de savoir si la Banque nationale d'Ukraine publiera la méthodologie avant le 1er septembre — pour l'instant, cela ne s'est pas produit.
