Dmitro Natalukha a pris la tête du Fonds de la propriété d'État le 14 janvier 2026 — le cinquième directeur depuis le début de la guerre à grande échelle. Il a repris une structure qui fonctionnait sans chef depuis plus d'un an et demi : un département de comptabilité vacant, une absence de structure d'audit. La première action de la nouvelle équipe a été de procéder à un inventaire.
Ce qu'a révélé l'audit
Le résultat s'est avéré frappant. Sur plus d'un millier d'objets de petite privatisation, seul un quart possède une valeur réelle. Sur 19 objets de grande privatisation — 53% que Natalukha qualifie de sans perspective.
« Nous avons simplement ouvert les vieux placards encombrés et regardé ce qu'il y avait dedans. Et nous avons été tranquillement horrifiés ».
Dmitro Natalukha, chef du FPDE — Facebook
Ce n'est pas un chiffre abstrait. Selon Word and Deed, au cours des dix premiers mois de 2025, la privatisation a apporté au budget 2,9 milliards de hryvnias — alors que les objectifs planifiés n'ont systématiquement pas été atteints pendant des années. L'État a pendant des années mis en vente ce que personne ne voulait acheter — et l'a compté comme actifs.
Le problème ne réside pas dans les décombres — mais dans ce qui reste
Parmi les objets de grande privatisation « prometteurs » figurent l'usine portuaire d'Odessa (OPZ), le centre commercial Ocean Plaza à Kyïv, le combinat minier de Demuryn et l'usine d'alumine de Mykolaïv. Selon Inventure, ce sont précisément ces quatre actifs que le FPDE envisage de mettre en vente prochainement.
Mais ils sont tous des transactions complexes. L'OPZ est entravée non seulement par la dette envers Ostchem de 193 millions de dollars, mais surtout par le risque militaire : l'usine est située dans la région d'Odessa dans une zone soumise à des frappes de missiles. Selon Natalukha, c'est précisément le « drapeau, statut ou réputation internationale » de l'acheteur qui pourrait devenir une véritable garantie de sécurité de l'actif — le Fonds cherche en fait un investisseur stratégique avec une couverture géopolitique.
La « privatisation cachée » comme problème systémique
Selon Forbes Ukraine, Natalukha identifie un autre problème — plus profond que le registre des objets inutiles. Dans les entreprises d'État qui ne sont pas formellement privatisées, un schéma fonctionne depuis des années : les bénéfices vont à la direction, les pertes au budget. Il appelle cela la « privatisation cachée par la gestion ».
Pour briser cette logique, le FPDE envisage un nouveau modèle : gérer les actifs d'État comme un portefeuille d'investissement unique, changer la direction des entreprises d'importance stratégique et en préparer certaines pour une IPO ou une vente partielle de la participation de l'État. Selon Mind.ua, dès 2026, le Fonds pourrait mener un audit à grande échelle des actifs sous sa gestion et changer la direction des entreprises clés.
L'audit a révélé l'ampleur de la négligence. Mais la liste des objets « prometteurs » — OPZ, usine d'alumine, Ocean Plaza — ce sont des actifs que les équipes précédentes n'avaient pas pu vendre pendant des années, et chacun d'eux présente des risques juridiques, de dettes ou de sécurité distincts.
Si le FPDE vend au moins un grand objet d'ici la fin de 2026 dans des conditions transparentes et à un prix de marché — ce sera le premier vrai test pour voir si la logique du Fonds a vraiment changé, et pas seulement son directeur.
