Lorsqu'en mars 2026, les États-Unis et Israël ont frappé l'Iran, et que Téhéran a bloqué le détroit d'Ormuz, par lequel transitent quotidiennement 20 millions de barils de pétrole — un quart du commerce maritime mondial — Saudi Aramco s'est trouvée dans une position inhabituelle : celle du seul grand exportateur disposant d'une sortie de secours fonctionnelle.
Un oléoduc hérité d'une guerre passée
L'oléoduc « Est-Ouest » (Petroline), d'une longueur de 1 200 km, avait été construit précisément pour ce scénario — la guerre des tankers dans le détroit d'Ormuz dans les années 1980. En 2026, sa capacité a été augmentée à 7 millions de barils par jour après la conversion de gazoducs condensats parallèles au pétrole brut. Le 11 mars, le système a été porté à sa pleine capacité — deux semaines après le début des opérations militaires.
Le résultat s'est avéré double. Après la conversion, le volume de pétrole transitant par le détroit de Bab-el-Mandeb a augmenté de 21 % par rapport à février, et tout ce flux se dirige vers l'Asie. Mais en même temps, une attaque de drone iranienne contre une station de pompage en avril a réduit la capacité de l'oléoduc de 700 000 barils par jour.
Des chiffres qui ne rentrent pas dans la logique du marché ordinaire
Le bénéfice net ajusté d'Aramco pour le premier trimestre 2026 s'est élevé à 33,6 milliards de dollars — en hausse de 26 % par rapport à l'année précédente et de 34 % par rapport au quatrième trimestre 2025, lorsque la société a enregistré son bénéfice le plus faible depuis la COVID-19.
C'est le plus grand bond trimestriel du bénéfice net dans l'histoire d'Aramco — après 11 trimestres consécutifs de baisse annuelle.
« L'oléoduc a prouvé qu'il était une artère vitale de l'approvisionnement, contribuant à atténuer l'impact du choc énergétique mondial et apportant un soulagement aux clients touchés par les restrictions de navigation dans le détroit d'Ormuz ».
— PDG de Saudi Aramco Amin Nasser, mai 2026
Le reste de la région dans une autre réalité
Aramco est l'exception, non la règle. Les flux transitant par le détroit d'Ormuz ont chuté d'environ 20 millions de barils par jour à un peu plus de 2 millions de barils par jour en mars. Même en tenant compte des routes alternatives, en raison du remplissage des réservoirs et de la capacité limitée des contournements, les pays du Golfe Persique ont réduit leur production combinée de plus de 14 millions de barils par jour.
L'Iran a également attaqué l'infrastructure énergétique de ses voisins — l'Arabie Saoudite, les Émirats arabes unis, le Koweït et l'Irak — avec des roquettes et des drones. Le port de Fujaïrah — le point terminal de l'oléoduc émirati — a été victime d'attaques de drones, perturbant les opérations de chargement du pétrole.
Le Brent se négociait dimanche à 103,91 dollars le baril — en dessous du pic dépassant 119 dollars pendant les opérations militaires actives, mais nettement plus cher que les 70 dollars enregistrés fin février avant le début de la guerre.
Et après
Selon l'AIE, la reprise des flux transitant par le détroit d'Ormuz reste la variable la plus importante pour réduire la pression sur l'approvisionnement énergétique, les prix et l'économie mondiale.
Si un cessez-le-feu rouvre le détroit et que le Brent revienne à 70-75 dollars, Aramco pourra-t-elle retenir les investisseurs avec des dividendes — ou le record trimestriel s'avérera-t-il être une anomalie ponctuelle de la conjoncture guerrière ?
