Pour les 28 000 employés d'Ukrpochta, qui ont traversé plusieurs vagues de réductions et de gels de salaires, le chiffre du message d'Igor Smilyanskyï sonne comme un signal : l'entreprise est enfin rentable. Au cours des quatre premiers mois de 2025, le bénéfice total s'est élevé à 106,3 millions de hryvnias, l'EBITDA est passée de moins 13,6 à plus 122,9 millions de hryvnias — et cela sans tenir compte de la vente d'actifs.
Le capital social, selon Smilyanskyï, a atteint 2,3 milliards de hryvnias. Le contraste est frappant : au 1er juillet 2024, la Banque nationale d'Ukraine l'enregistrait à moins 661,5 millions de hryvnias.
D'où vient l'écart entre les chiffres
La divergence entre les données de l'entreprise et celles du régulateur n'est pas une erreur arithmétique. Smilyanskyï avait expliqué à l'automne : « Après que la Banque nationale d'Ukraine a changé la méthode de calcul du capital, celui-ci est devenu moins 600 millions. Rien n'a changé dans le monde, la Banque nationale a simplement modifié le calcul ». La Banque nationale d'Ukraine, pour sa part, dans sa lettre au gouvernement, a qualifié l'état financier de l'entreprise de critique et a évalué le besoin de recapitalisation à au moins 826 millions de hryvnias.
Ce différend a des conséquences concrètes : c'est pour cette raison que la Banque nationale d'Ukraine bloque le plan d'Ukrpochta de lancer sa propre banque basée sur PINbank. En septembre 2025, la Banque nationale a proposé au gouvernement de fermer complètement PINbank plutôt que de le transférer à l'opérateur postal.
Qu'est-ce qui a réellement changé
La trajectoire est indéniable. En 2022, l'EBITDA était de moins 462,8 millions de hryvnias, en 2023 — moins 22,9 millions de hryvnias, en 2024 — déjà plus 659,3 millions de hryvnias. La perte nette pour 2024 a diminué de près de moitié : de 796 à 413 millions de hryvnias. Les principales sources de ces pertes restaient les fluctuations des devises (246,9 millions de hryvnias) et les dépenses liées aux biens qui ont été légalement bloqués de la vente.
Maintenant, l'entreprise vend activement ses actifs non essentiels. À travers huit enchères sur Prozorro, plus de 13 000 m² de biens immobiliers ont été vendus — le prix de départ de 110 millions de hryvnias a augmenté à plus de 517 millions de hryvnias au cours des enchères. Au quatrième trimestre 2025, le bénéfice net d'Ukrpochta s'est élevé à 257,9 millions de hryvnias — 69% de plus que pendant la même période en 2024, et une part importante en provient de ces ventes.
« Sur le papier, Ukrpochta enregistre toujours des pertes, mais dès maintenant, l'audit international confirme que notre EBITDA est positive. Les pertes résultent du service des emprunts en devises et des revenus non perçus du fait de l'immobilisation des biens ».
Igor Smilyanskyï, directeur général d'Ukrpochta
Ce que cela signifie pour l'État et pour le client
Ukrpochta est le seul opérateur physiquement présent dans toutes les communautés, y compris dans les zones proches du front. Son déficit aurait signifié soit des injections budgétaires, soit une dégradation du service où il n'existe pas d'alternatives. Le projet de budget pour 2026, soumis par le gouvernement à la Rada suprême, ne contient pas une seule ligne pour la recapitalisation de l'entreprise — c'est soit une preuve de confiance dans le redressement opérationnel, soit un report de la décision.
Selon le scénario de base, qui prévoit une croissance annuelle des revenus de 9%, le bénéfice avant impôt en 2025 devrait s'élever à 0,23 milliard de hryvnias, en 2028 — à 0,40 milliard de hryvnias. Les quatre premiers mois correspondent à cette prévision. Cependant, le bénéfice du quatrième trimestre 2025 dépendait considérablement des ventes ponctuelles d'immobilier — et non de la croissance organique de l'activité.
- EBITDA pour 2024 : +659,3 millions de hryvnias (l'année précédente — moins 22,9 millions de hryvnias)
- Revenu pour 2024 : 12,9 milliards de hryvnias (+12,1%)
- Bénéfice pour janvier-avril 2025 : 106,3 millions de hryvnias
- Capital social au mois de mai 2025 : 2,3 milliards de hryvnias (selon les données de l'entreprise)
- Évaluation par la Banque nationale du déficit de capital (mai 2025) : moins 820 millions de hryvnias
Si d'ici la fin de l'année Ukrpochta confirme un capital positif selon la méthodologie de la Banque nationale sans vente d'actifs — ce sera un argument que le redressement opérationnel est réel. Sinon, la question de la recapitalisation reviendra à l'ordre du jour du parlement déjà lors du processus budgétaire de 2027.
