Für die 28.000 Mitarbeiter der Ukrposhta, die mehrere Entlassungswellen und Lohngefrierungen durchlebt haben, klingt die Ziffer aus der Mitteilung von Igor Smiljanskij wie ein Signal: Das Unternehmen ist endlich in den schwarzen Zahlen. In den ersten vier Monaten des Jahres 2025 betrug der Gesamtgewinn 106,3 Millionen Hrywnja, die EBITDA stieg von minus 13,6 auf plus 122,9 Millionen Hrywnja — und das ohne Berücksichtigung von Vermögensverkäufen.
Das Eigenkapital, so Smiljanskij, erreichte 2,3 Milliarden Hrywnja. Der Kontrast ist scharf: Am 1. Juli 2024 verzeichnete die Nationalbank der Ukraine es mit minus 661,5 Millionen Hrywnja.
Woher rührt der Unterschied in den Zahlen
Die Diskrepanz zwischen den Unternehmensangaben und denen des Regulators ist keine Rechenfehler. Smiljanskij erklärte bereits im Herbst: «Nachdem die Nationalbank die Kapitalberechnungsmethode geändert hatte, wurde sie minus 600 Millionen. Auf der Welt ist nichts passiert, nur die Nationalbank hat die Berechnung geändert». Die Nationalbank ihrerseits nannte in einem Brief an die Regierung den Finanzstatus des Unternehmens kritisch und schätzte den Rekapitalisierungsbedarf auf mindestens 826 Millionen Hrywnja.
Dieser Streit hat konkrete Folgen: Gerade deshalb blockiert die Nationalbank den Plan der Ukrposhta, eine eigene Bank auf der Grundlage von PINbank zu gründen. Die Nationalbank schlug der Regierung im September 2025 vor, PINbank ganz zu schließen, anstatt es dem Postunternehmen zu übergeben.
Was hat sich wirklich geändert
Die Entwicklung ist unbestreitbar. Im Jahr 2022 betrug die EBITDA minus 462,8 Millionen Hrywnja, 2023 minus 22,9 Millionen Hrywnja, 2024 bereits plus 659,3 Millionen Hrywnja. Der Nettoverlust für das Jahr 2024 sank um fast die Hälfte: von 796 auf 413 Millionen Hrywnja. Die Hauptquellen dieser Verluste blieben Währungsschwankungen (246,9 Millionen Hrywnja) und Ausgaben für Immobilien, deren Verkauf gesetzlich blockiert war.
Das Unternehmen verkauft jetzt aktiv nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte. Durch acht Auktionen auf Prozorro wurden über 13.000 Quadratmeter Immobilien verkauft — der Startpreis von 110 Millionen Hrywnja stieg im Laufe der Auktionen auf über 517 Millionen Hrywnja. Im vierten Quartal 2025 erreichte der Nettogewinn der Ukrposhta 257,9 Millionen Hrywnja — 69% mehr als im gleichen Zeitraum 2024, wobei ein großer Teil genau aus diesen Verkäufen kam.
«Auf dem Papier ist Ukrposhta immer noch defizitär, aber bereits jetzt bestätigt ein internationales Audit, dass unsere EBITDA positiv ist. Die Verluste sind der Service von Fremdwährungskrediten und fehlende Einnahmen aus blockiertem Vermögen».
Igor Smiljanskij, Generaldirektor der Ukrposhta
Was bedeutet das für den Staat und für den Kunden
Ukrposhta ist der einzige Betreiber, der physisch in allen Gemeinden präsent ist, einschließlich der frontnah gelegenen. Ihre Defizitäralität würde entweder Budgeteinzahlungen oder eine Verschlechterung des Services dort bedeuten, wo es Alternativen nicht gibt. Der Haushaltsentwurf 2026, den die Regierung zum Nationalen Parlament eingereicht hat, enthält keine einzige Zeile für die Rekapitalisierung des Unternehmens — dies ist entweder ein Zeichen von Vertrauen in den Geschäftsverlauf oder eine Verschiebung der Entscheidung auf später.
Nach dem Basisszenario mit einem erwarteten jährlichen Einnahmewachstum von 9% hätte der Gewinn vor Steuern 2025 0,23 Milliarden Hrywnja betragen sollen, 2028 — 0,40 Milliarden Hrywnja. Die ersten vier Monate entsprechen dem. Aber der Gewinn des vierten Quartals 2025 hing wesentlich von einmaligen Immobilienverkäufen ab — und nicht vom organischen Geschäftswachstum.
- EBITDA für 2024: +659,3 Millionen Hrywnja (ein Jahr zuvor — minus 22,9 Millionen Hrywnja)
- Einnahmen für 2024: 12,9 Milliarden Hrywnja (+12,1%)
- Gewinn für Januar–April 2025: 106,3 Millionen Hrywnja
- Eigenkapital Stand Mai 2025: 2,3 Milliarden Hrywnja (nach Unternehmensangaben)
- Schätzung der Nationalbank für Kapitaldefizit (Mai 2025): minus 820 Millionen Hrywnja
Wenn die Ukrposhta bis Ende des Jahres ein positives Kapital nach der Methodik der Nationalbank ohne Vermögensverkauf bestätigt — das wird ein Argument sein, dass die operative Umkehr real ist. Wenn nicht — wird die Frage der Rekapitalisierung bereits während des Haushaltsprozesses 2027 wieder auf die parlamentarische Tagesordnung zurückkehren.
