Le 12 juin, la mission du FMI et les autorités ukrainiennes ont conclu un accord au niveau du personnel concernant le premier examen du programme de financement élargi (EFF) de quatre ans. Après approbation par le Conseil d'administration du FMI, Kyïv aura accès à environ 690 millions de dollars, ce qui portera le montant total des versements au titre du programme à 2,2 milliards de dollars sur les 8,1 milliards de dollars prévus.
Ce qui a été réalisé et ce qui ne l'a pas été
Tous les critères quantitatifs de performance (CQP) et objectifs indicatifs (OI) au 31 mars ont été atteints. Mais en ce qui concerne les réformes structurelles, c'est une autre histoire.
Deux jalons structurels pour le premier trimestre ont été atteints avec retard par les autorités, tandis qu'un a été manqué. Pour préserver le programme, les parties ont convenu d'un calendrier révisé des réformes, de mesures correctives et d'engagements supplémentaires.
Parmi ce qui n'a pas été réalisé, on trouve que le Conseil des ministres n'a pas soumis au parlement un projet de loi modifiant les approches de gouvernance au Fonds de garantie des dépôts des personnes physiques, ni un projet de loi sur les modifications concernant la titrisation et les obligations hypothécaires. De plus, l'Ukraine n'a pas tenu sa promesse de pourvoir les postes vacants aux conseils de surveillance des banques d'État dans les délais impartis.
« Le rythme des réformes structurelles en Ukraine a ralenti »
Gavin Gray, chef de la mission du FMI en Ukraine
Selon Gray, les écarts par rapport au plan ont été compensés par de nouveaux engagements politiques — une procédure standard qui, cependant, repousse l'exécution des exigences aux trimestres suivants sans les annuler.
Que le FMI exige ensuite
La liste des conditions spécifiques dépasse les seuls indicateurs financiers.
- TVA sur les colis jusqu'à 150 euros. La condition principale pour le succès de l'examen du programme est l'adoption d'un projet de loi sur la taxation de tous les envois internationaux. Selon le projet de loi convenu avec le FMI, les envois non commerciaux d'une valeur jusqu'à 45 euros restent exonérés — sans TVA ni droits de douane ; les colis jusqu'à 150 euros seront soumis à une TVA de 20 %. La Rada suprême n'a pas encore adopté cette loi.
- Réforme tarifaire dans l'énergie. D'ici la fin juin 2026, le Conseil des ministres doit approuver une feuille de route pour la libéralisation progressive des marchés du gaz et de l'électricité. Le communiqué de presse du FMI stipule explicitement que le système actuel de tarifs des services publics artificiellement bas nuit à la situation financière des entreprises énergétiques d'État. Il n'y a pas de chiffres spécifiques dans la déclaration du FMI : le fonds exige seulement de l'Ukraine une feuille de route, et non un saut immédiat des prix.
- Gouvernance d'entreprise des entreprises d'État. Le FMI a insisté sur la nécessité d'accélérer les réformes dans ce domaine, notamment en raison d'une série d'affaires de corruption.
Mécanisme : accord conclu, contrôle sur le papier
L'accord au niveau du personnel n'est pas une décision finale. La Banque nationale d'Ukraine a confirmé que l'accord couvre non seulement le premier examen du programme EFF, mais aussi l'achèvement des consultations au titre de l'article IV. Le Conseil d'administration du FMI doit encore approuver le document — c'est seulement après cela que Kyïv aura accès aux fonds.
Selon les prévisions du fonds, en raison de la guerre menée par la Russie en Ukraine et des conséquences du conflit au Moyen-Orient, la croissance du PIB ukrainien en 2026 ralentira à 1,0-1,6 %, et les risques restent exceptionnellement élevés. Néanmoins, le programme reste entièrement financé grâce au soutien externe continu et massif.
La question est de savoir si la Rada suprême adoptera la loi sur la TVA sur les colis d'ici le deuxième examen de l'EFF — si elle ne le fait pas, le FMI aura déjà un précédent de non-exécution répétée du même engagement.
