Décision de la Banque nationale d'Ukraine
La Banque nationale d'Ukraine a maintenu pour la sixième fois consécutive le taux directeur à 15,5 %. Le régulateur a expliqué que cela était nécessaire pour préserver l'attractivité des instruments libellés en hryvnia et soutenir la stabilité du marché des changes face aux risques inflationnistes persistants.
La décision a également souligné l'impact de l'incertitude liée au financement extérieur, en particulier en raison du retard du crédit de réparations, ce qui renforce l'approche prudente de la politique monétaire.
Situation de l'inflation à la consommation
En novembre, l'inflation annuelle en Ukraine a diminué à 9,3 %, légèrement en dessous des attentes du régulateur. Le principal facteur du ralentissement a été l'augmentation de l'offre de produits alimentaires après la nouvelle récolte.
Parallèlement, les anticipations d'inflation des ménages et des entreprises restent élevées, et l'attention portée au rythme de la hausse des prix se maintient.
Évolution du taux directeur
La Banque nationale prévoit une baisse progressive de l'inflation dans les mois à venir, mais le rythme de cette baisse sera plus modéré en raison de l'atténuation de l'effet de base. L'objectif demeure fixé à 5 %.
Si les risques pro‑inflationnistes s'accentuent, notamment en raison de l'incertitude liée au financement extérieur, le régulateur est prêt à maintenir une posture plus restrictive ou à prendre des mesures supplémentaires. Si ces risques s'atténuent, une baisse du taux directeur est possible, conformément au scénario macroéconomique de base de la prévision d'octobre.
- Le taux directeur fixe le coût de base de l'argent dans le pays et influence les taux des crédits et des dépôts.
- Après le début de la guerre à grande échelle, il a été élevé de 10 % à 25 % et maintenu à ce niveau jusqu'en juillet 2023.
- À partir de juillet 2023, la Banque nationale a progressivement abaissé le taux, qui est tombé à 15 % en décembre 2023.
- En mars 2024, le régulateur a repris la politique de baisse, mais à partir de décembre 2024 il a de nouveau entamé une hausse.
- Depuis mars 2025, le taux directeur s'élève à 15,5 %.
