Lorsque les écrans des terminaux commerciaux affichent 147 dollars le baril — tandis que les contrats à terme de juin coûtent vingt dollars de moins — il ne s'agit pas d'un rallye spéculatif. Cela signifie que les raffineries recherchent du pétrole maintenant et sont prêtes à payer une prime pour une livraison immédiate.
Deux marchés dans un seul prix
Forties Blend de la mer du Nord est l'indice de référence du marché physique — le pétrole qui peut être pompé vers une raffinerie cette semaine. Jeudi 9 avril, son prix au comptant s'est approché de 147 dollars le baril, dépassant les pics d'avant la crise financière de 2008. Parallèlement, S&P Global Platts a enregistré le Brent daté à 144,42 dollars — dès le 7 avril, c'était devenu un nouveau record absolu, surpassant le précédent maximum de 144,22 dollars.
L'écart de 20 dollars le baril entre le marché physique et les contrats à terme n'est pas une anomalie commerciale, mais un diagnostic. Comme l'explique Reuters en citant un vétéran du trading pétrolier, Adi Imsirovic :
« Quand il existe un véritable déficit physique, les gens ne pensent pas à la livraison en juillet, mais au pétrole maintenant ».
Adi Imsirovic, trader pétrolier
Pourquoi maintenant
La raison en est la crise du détroit d'Ormuz. Depuis fin février 2026, le passage des pétroliers par le détroit, par lequel transite environ 25 % du commerce maritime mondial du pétrole, est pratiquement bloqué. Pour l'Europe, cela signifie la perte de volumes importants de pétrole brut du Moyen-Orient au moment où les réservoirs de gaz étaient déjà aux minima après un hiver rigoureux.
Les analystes de Morgan Stanley décrivent la situation ainsi : le marché « épuise » les stocks de barils physiques pouvant être traités — et la tension se manifeste surtout dans les livraisons les plus proches. Selon LSEG, les prix du carburéacteur en Europe se sont rapprochés des records de mars — 226,40 dollars le baril. Le diesel reste en retard par rapport aux pics de 2022, mais se maintient à 203,59 dollars.
Quelles sont les conséquences pratiques
- Pour les raffineries : le choix entre une livraison immédiate coûteuse ou l'arrêt des capacités — les deux options se répercutent sur les prix de détail.
- Pour les consommateurs : le carburéacteur bat des records avant le diesel — autrement dit, les billets d'avion renchérissent en premier, le carburant à la pompe suit avec un délai d'une semaine.
- Pour le marché dans son ensemble : les traders et analystes de Wall Street envisagent déjà un scénario à 200 dollars le baril si le détroit d'Ormuz reste fermé un deuxième mois consécutif.
Il est significatif que l'armistice au Moyen-Orient, annoncé la veille, n'ait pas fait baisser les prix au comptant — le marché physique réagit non pas aux signaux diplomatiques, mais aux véritables pétroliers dans les ports.
Si le détroit d'Ormuz ne retrouve pas une circulation complète d'ici fin avril, l'Europe aura-t-elle suffisamment de réserves de la mer du Nord et des États-Unis pour éviter le rationnement des carburants — ou cette fois-ci la crise dépassera-t-elle le simple choc des prix ?
