Wenn auf den Bildschirmen von Handelsplattformen $147 pro Barrel erscheinen – während Juni-Futures zwanzig Dollar günstiger sind – ist das keine spekulative Rallye. Das bedeutet, dass Raffinerien Öl jetzt suchen und bereit sind, für sofortige Lieferung einen Aufschlag zu zahlen.
Zwei Märkte in einem Preis
Forties Blend aus der Nordsee ist ein Maßstab für den physischen Markt – Rohöl, das diese Woche in Raffinerien gepumpt werden kann. Am Donnerstag, 9. April, näherte sich sein Spotpreis $147 pro Barrel und übertraf damit die Höchststände vor der Finanzkrise 2008. Parallel dazu verzeichnete S&P Global Platts dated Brent auf $144,42 – bereits am 7. April war dies ein neuer absoluter Rekord, der das vorherige Maximum von $144,22 überstieg.
Die Differenz zwischen dem physischen Markt und Futures von $20 pro Barrel ist keine Handelsanomalie, sondern eine Diagnose. Wie Reuters unter Bezug auf den Veteran des Rohöl-Tradings Adi Imsirovic erklärt:
«Wenn es einen echten physischen Mangel gibt, denken die Menschen nicht an Lieferungen im Juli, sondern an Öl jetzt».
Adi Imsirovic, Rohöl-Trader
Warum ausgerechnet jetzt
Der Grund ist die Krise in der Meerenge von Hormus. Seit Ende Februar 2026 ist der Schiffverkehr durch die Meerenge, durch die etwa 25% des weltweiten Seehandels mit Rohöl fließt, faktisch blockiert. Für Europa bedeutet dies der Ausfall erheblicher Mengen an Rohstoff aus dem Nahen Osten in einem Moment, in dem die Gasspeicher nach einem strengen Winter bereits auf Minimalniveaus waren.
Analysten von Morgan Stanley beschreiben die Situation so: Der Markt „räumt auf" Bestände an physischen Barrels auf, die zur Verarbeitung geeignet sind – und die Spannungen zeigen sich vor allem bei den nächsten Lieferungen. Nach Daten der LSEG näherten sich die Preise für Flugkraftstoff in Europa eng an die Rekorde vom März an – $226,40 pro Barrel. Diesel hinkt bislang hinter den Höchstständen von 2022 hinterher, hält sich aber bei $203,59.
Was das praktisch ändert
- Für Raffinerien: die Wahl zwischen teurer sofortiger Lieferung oder Drosselung der Kapazitäten – beide Optionen werden auf die Einzelhandelpreise übertragen.
- Für Verbraucher: Flugkraftstoff schlägt früher Rekorde als Diesel – das heißt, Flugtickets verteuern sich zuerst, Treibstoff an Tankstellen – mit einer Verzögerung von einer Woche.
- Für den Markt insgesamt: Trader und Wall-Street-Analysten erwägen bereits ein Szenario von $200 pro Barrel, wenn die Meerenge von Hormus einen zweiten Monat in Folge geschlossen bleibt.
Bezeichnend ist, dass das Waffenstillstandsabkommen im Nahen Osten, das am Vorabend angekündigt wurde, die Spotpreise nicht gesenkt hat – der physische Markt reagiert nicht auf diplomatische Signale, sondern auf echte Tanker in Häfen.
Wenn die Meerenge von Hormus bis Ende April keinen vollständigen Schiffsverkehr wiederherstellt, wird Europa genug Vorräte aus der Nordsee und den USA haben, um eine Treibstoffrationierung zu vermeiden – oder wird die Krise diesmal über einen Preisschock hinausgehen?
